Thursday, September 27, 2012

估值诱人与股价低估的辉高(FAVCO,7229,主板工业股)

辉高(FAVCO,7229,主板工业股)在1962年创立于澳洲,1995年被睦兴旺工程(MUHIBAH,5703,主板建筑股)相中买下,持股55.7%。辉高2006年在大马交易所二板挂牌,现已转至主板交易。该公司的核心业务是设计、制造与提供高速及高产能的起重机。这些起重机主要用于油气以及建筑领域。

辉高的市值只有2亿8670万令吉,总股票发行数为1亿7915万,但手握4520万令吉的现金,每股现金RM0.25,是家净现金公司。目前该公司手持7亿1500万令吉的订单,71%来自于油气领域、18%为建筑用途的塔式起重机,剩余则是船厂起重机。在众多订单中,有79%的订单来自海外,其中61%为亚洲国家,包括新加坡的吉宝集团(Keppel)以及国内的国家石油勘探。

辉高在2011年以530万令吉买入上海辉高60%股权。该公司目前的主要客户来自于岸外领域如Cosco南通船厂以及中国招商重工业,该公司将可陆续为辉高的建筑起重机业务带来新客户。

在过去5年,经过有效的成本控制和赚幅较高的起重机销售提升,该公司的税前赚幅从2004年的4.8%,提高至2011财政年的10.8%。

在过去三年,辉高平均拿出净利的20%至30%作为股息。考虑到母公司睦兴旺工程的资金需求,该公司往后可能提高派息率。假设辉高在2012至2014财政年的派息率介于20%至30%,周息率将达到4.4%至4.6%。

辉高目前的本益比只有4.58倍,股价则处在1.75令吉,若辉高的年复率净利增长可以像往年般成长,估值相当于RM4.19至RM6.24,的确诱人!

注:本文不是一项买卖建议,读者在买卖相关股项应先咨询过自身的证券投资顾问!

Thursday, September 20, 2012

亚洲航空与马印航空到底入死谁手呢?

大马国家航空与国防工业有限公司及印尼雄狮航空联手成立马印航空公司(Malindo),进军廉价航空市场,总部设在大马新的廉价航空机场(KLIA2),大有和亚洲航空(AIRASIA,5099,主板贸服股)唱反调,打对台之意。

马印航空除了在大马和印尼营运外,亦计划在未来飞往泰国、中国、印度、日本和澳洲,和亚航全面开打。马印航空幕后的两大持股人,都与国家政府沾上边,因此在未来开拓新市场之际,或更具优势。

两者都是廉价航空业者,因此在国内外的营运都会出现直接竞争,届时将引发削价战,这将拖累亚航集团的收入表现,但亚航可在现有国内市场发挥作用。亚航的新一轮节省成本计划将有抗衡的能力!

在对比印尼市场下,根据狮子航空现有的机票价格与印尼亚航进行对比,发现狮子航空的票价较为便宜。倘若将马印航空和亚航的服务舒适度、品牌和单位成本进行比较。虽然马印航空的客机服务和舒适度将胜过亚航,亚航在区域中拥有强稳的市场和品牌地位,尽管狮航(Lion Airway)拥有印尼最大的廉航公司,但知名度却较亚航来得低。也因为这样,Malindo才会打着挑战亚航的名号,企图拉拢后者顾客群。亚航于大马设施和路线管理的长期经验,在单位成本上应占据优势。为了支撑低价策略,Malindo势必投资更多在广告和促销活动上,反而会面临庞大的成本压力,每年12架新飞机的宏愿更是加剧重担。

亚航集团首席执行员丹斯里东尼费南德斯才在6月卸任大马亚航首席执行员的职务,转战印尼发展以操盘区域扩张计划。他亦亲自驻守印尼雅加达办公室,管理亚航的东南亚扩展大计,这也是亚航进军印尼市场的基地。

马印航空的成立,除了激起廉价航空市场的火花,更为亚航的前景添上几分朦胧。廉价航空业者竞争日益提升,而亚航在过去几年持稳的成长趋势,会否因此曲终人散,有待马印航空正式投入运作才可验证。

因马印航空的出现,我将亚航的净利年复率增长调低至10%,亚航的内在价值为RM4.21。在剧烈竞争下,才能显著哪家公司可以长久立而不倒,东南亚的廉价航空龙头老大光环究竟花落谁家?我们将视目以待!

注:本文不是一项买卖建议,读者在买卖相关股项应先咨询过自身的证券投资顾问!

Thursday, September 6, 2012

惨赔两次 悟出赚「慢钱」心法 三十九岁负债族 靠三个觉悟赚千万身价

「如果人生能重来,我宁可不要经历那段令我『刻骨铭心』的投资经验!」三十九岁的谢晨彦心有馀悸地回忆说。这段让他年纪轻轻就负债三百万元的悲剧,要从他在华硕身上大赚逾三十万元的第一次投资甜头说起。

谢晨彦大学时就对投资理财充满热情,他拚命打工存钱,为的就是有朝一日能掌握人生中稍纵即逝的发财机会。一九九六年他正准备研究所考试,一边念书,一边仍紧盯着股市。儘管当时台股投资气氛低迷,日成交量不到五百亿元,但上市不久的华硕逆势走强,让他直觉出手逮飙股的机会到了。

他把打工存下的三十几万元,全部重押华硕,买进价约三百元出头,仅四个月,就以六百元获利了结。这一役,让谢晨彦首次享受到股市的暴赚滋味,也让他确信,未来一定要吃股市这行饭。

觉悟一:

偶尔赚一○○% 不如每年稳赚一○%一九九九年,他判断有主力要拉抬太设这档股票,又将手上所有现金,以融资买进,结果短短两个月获利逾一○○%,再度缔造人生第二个获利一○○%战果。那一年,谢晨彦才二十六岁,已赚到第一桶金──一百万元。

成功来得太容易,让谢晨彦迷失在茫茫股海中。「投资飙股,几个月就能赚一倍的获利速度,似乎才能满足我内心对财富的渴求。」他积极打探主力股,陆续有斩获,在尖美等股票上奏捷。然而,福兮祸之所伏,他万万料不到大难也将临头。

不久,他踩到力霸地雷,紧接着,中华开发(已改制为开发金控)又让他大赔,「最惨的是在网通泡沫前买进一堆科技股,转眼几个月后开始狂跌!」谢晨彦回忆说。这一跌,不但把先前的获利及陆续投入的薪水全赔上,还因为向亲友借钱玩股而负债累累。二○○一年,谢晨彦才二十八岁,负债二百万元。

他只好靠着工作收入慢慢还债,因对股票产生戒心,他把投资注意力转往期货及选择权等衍生性金融商品上。刚开始操作的○二与○三年,获利丰硕,好不容易前债已清,没想到○四年总统大选「两颗子弹」事件又让他痛赔,再度负债三百万元。

「虽然,我之后靠着期货操作,奇蹟式地还清负债,我目前拥有的千万财富,绝大部分都是从职场工作所得,加上三十五岁后靠着长线投资,每年累积一○%至一五%的获利累积而来。」谢晨彦说道。

「年轻人投资理财戒之在『急』,我花了近十年的时间,才觉悟到这个简单的道理!」谢晨彦感慨地说。

觉悟二:

先慢再快耐心等到理想价位才出手在三十五岁把负债还清后,谢晨彦对投资理财产生了全新的体悟。他把人一生迈向财富之路,比喻成跑马拉松。「根据研究指出,跑马拉松起速如果比平常快二%,通常在最后六哩(九.六公里)反而会远远落后其他跑者。反之,如果起跑速度比过去平均速度放缓一点,最后六哩通常能加速,使成绩显着提升。先慢后快,懂得在关键阶段冲刺的才是最后赢家!」谢晨彦解释说。

于是,当时仍在券商工作的谢晨彦与太太约定,每个月至少要存下三○%的薪资收入,而且把每年的年终奖金存下来,寻找长期投资的机会。虽然刚开始只能每月存二万至三万元,但因为把更多心力放在工作上,职场表现出色,存钱的速度加快。他不仅耐心等到合理的价位再出手买股,即使殖利率高的股票也先按兵不动,等低点再进场。

从○九年迄今,谢晨彦陆续购入中联资、中华电、兆丰金、中租迪和、中碳作为长线投资部位。除了兆丰金与中碳因购入后短线涨幅过大而获利了结,目前仅中联资、中华电与中租三档股票部位,今年的配息已逾十万元。

事实上,以谢晨彦目前的实力,很轻易地能把股票部位扩大三倍以上,但他没有如此做,因为,「台股今年虽然大跌,但是很多我心目中的好股票并未跌到理想价位,所以不急着出手。」谢晨彦说,经验告诉他,若能在中联资四十元以下,中华电七十元以下,兆丰金二十元以下,以及中租四十元以下买进,不仅可等到丰厚的配息,也会有不错的价差资本利得,「这一切都是因为懂得『慢慢来』而得到的!」谢晨彦的目标是五十岁时年领百万元股息,「我才三十九岁,以这种稳健速度前进,我有信心达到。」他补充道。

谢晨彦认为,年轻时还搞错了一件事:总是碰上机会后,才来找方法套用在机会身上;但要追求财富,正确的作法应该是先找到适合自己的方法,再来等待机会。

觉悟三:

先找方法再等机会独创「五四三选股法」「以前我都是嗅到飙股味道后,再来鑽研相关的理论;或者买进后,才开始认真了解公司财报,自我说服决定是对的,事实上我是被牵着鼻子走!」「转向基本面操作后,我则是先搞清楚产业分析、股价评价,以及财报等理论,再来找投资机会,化被动为主动,这样出手时心裡也踏实许多。」他自行研发「五四三选股法」,也就是五高、四低、三独:高股东权益报酬率(ROE)、高资本报酬率(ROA)、高毛利率、高殖利率、高股利支付率;低本益比、低股价淨值比、低负债比,以及低贝他值(股价波动较大盘小的数值);三独则是产品或产品市占率要独家、独大、独特。根据这些选股法,他个人笔电上随时有一份基本面良好的五十档股票作为「希望名单」,并标出理想的进场价。

「股票投资要有自己奉行不渝的原则,根据原则照表操课,才会赢得财富。」谢晨彦强调。

从痛苦中深刻体认到三个觉悟,让谢晨彦逆转自己的人生,开拓全新的财富格局。想要五十岁后不再为钱烦恼,就从过去失败经验中,反省自己开始做起吧!

觉悟一:偶尔赚100%,不能使你致富,每年能达到稳赚10%目标,致富效果才惊人。

觉悟二:先慢再快,懂得保存体力,在关键阶段冲刺的才是赢家。

觉悟三:先找对方法,机会就会找上门。投资有原则就会赢得财富。