Tuesday, February 14, 2017

海鸥 业绩6连胜

海鸥企业 (HAIO,7668,主板贸服股)连续6个季度业绩表现出色,最新的2个季度甚至加速。根据海鸥企业过去6个季度的业绩报告按年对比,其营业额与净利一路走高,连升6季。

根据Equitiestracker.com统计的马股首20家高息股榜,海鸥企业入围之中。《中国报》统计这20家上市公司过去10年股价发现,榜单中多家公司股价从单位数升至双位数,更有多家公司原本只是“仙股”。 (参考下表)


海鸥集团从仙股变优质股,翻身成功的佼佼者之一,海鸥集团(HAIO,7668,主要板贸服)平均股息回酬率达6.25%,在2010年进行企业活动前,股价曾攀至双位数价位。该公司在2010年完成拆股和红股计划,每股面值1令吉股票,拆成2股50仙股票,再以5送1比例派发红股,及私下配售10%股权。同年3月15日除权前闭市价为10.40令吉。在调整企业活动后,海鸥集团10年前股价仅39.8仙,比2月17日闭市价2.38令吉,激增5倍!

在过去一年涨势的背后,海鸥多层次营销(MLM)业务在逆势中的出色表现,可说是最大功臣。该公司透露,MLM业务贡献了逾75%的公司营业额,可谓公司的顶梁柱。其中, 受到市场欢迎的低价商品,还有急速飙升的代理人数,是支撑海鸥MLM业务的两个最大功臣。

海鸥企业董事经理陈景岗表示,MLM业务现时的主要策略是,专注于售价在数十令吉内的低价商品,如竹盐咖啡、大蒜素药丸等热门保健饮食产品,以让更多资金不足,但欲寻找外快、帮补家用的年轻人加入公司成为代理。

海鸥这一策略相当成功,MLM业务代理人数不断节节上升,自2015年的逾5万人,增至2017年初的11万人以上。该公司有信心,其代理团队在2018财政年时,或每个月增加1万人以上。从代理的种族和年龄结构分析,不难看出为何海鸥对代理人数成长前景信心满满。 该公司有90%的代理是马来人,而其中的80%还是年龄介于20至40的女性青年,她们善于运用热门电子社交平台如面子书等,以及流动通讯程序如Whatsapp等。(大马人口马来人占大多数的种族,且马来人的消费模式比较随意,不会太计较如华人般,可见海鸥的地利和人和处于任何其他MLM公司之上)

另一方面,该公司亦不断耕耘清真(Halal)市场,其在巴生加埔路设立的新厂已在今年初获得数项商品的清真认证,而现时其MLM业务中的绝大部份保健、饮食、化妆与护肤产品皆有清真认证,并且为该业务贡献约50%的销售额。新厂目前的产能使用率在50%左右,即使未来海鸥MLM业务的营业额提升一倍,该工厂亦能应付。

此外,相比国内其他2家MLM公司,即速远集团(ZHULIAN,5131,主板消费股)和安利控股(AMWAY,6351,主板贸服股)惨淡经营的窘境,海鸥的表现鹤立鸡群。是什么因素造成了这样的差异?先从总体局势看起,在2015年4月开始实行的消费税(GST),表面上可能冲击所有MLM业者,但事实却非如此。自从消费税落实后,大马市场的消费情绪受到严重冲击,安利和速远也不能幸免,可以见到2加公司在GST落实前后的股价水平,有著截然不同的表现,不断走低 。

针对消费税效应,海鸥正是其专注于低价商品的营运策略,使其MLM业务避开了GST的直接冲击。消费税主要影响了售价在1000令吉以上的高价商品,单价越高消费税越高,打击消费情绪;反观售价数十令吉内的低价商品,消费税的影响没这么显著。以海鸥昨天的闭市价RM4.45已不便宜,投资者或许已经错过最佳的投资时机。不过,投资乃是展望未来,一家公司未来的前景,才是投资者该专注的方向。以海鸥目前MLM成长势头的业务做企业内在价值估算,内在价值大约RM5.53,此时投资的话,尚有24%左右的上升空间。

注:本文纯属分享,没有做出任何的买卖建议,如有意藉由此文章的分享买卖任何相关的股项,应先于自身的投资顾问研究才做出买卖。  (祝:投资成功同时放松愉快!)