Saturday, May 30, 2020

上一回写关于云顶和云顶大马的帖似乎带来了很大的回响,所以本人决定根据这些回响作出回应。

首先,有部分人明显就是握有上述两家公司的股票,根据我提出来的数据与分析似乎跟他们的想法是有出路的。所以,反应很激烈难免。但呢,我想说的是,如果你身为投资人,有任何人的研究看法与你有出路,你是否有想过去检视你再买入以前的分析?这是一次再次确认你的投资决策有没有误的时刻,而不是一味的攻击对方。任何人的投资和分析可以是客观和带来理性参考的。

现在我们回到主题的源头,是什么因素让云顶和云顶大马冲击那么大?很显然就是新冠性肺炎导致全球经济步入衰退的泥泞。那么作为投资人是否再买入该公司,应该分析此次疫情对公司的冲击有多大?云顶虽然不只是赌场的生意,也有酒店和主题乐园。试想想即便接下来可以正常营业,它复苏的时间需要多长?如果在今年内有疫苗出现,或许对这家公司的复苏会缩短,但如果拖到明年。投资者就要担心公司的财务状况是否可以顶过此次危机了。

我本人是建议,在还没有买进前就要作出最坏的打算,尤其是云顶身为娱乐与休闲业者是此次的疫情最大受害者。并不是此时只能买进净现金公司,而是对比2008年的金融危机与现在的疫情导致经济衰退2020年危机有什么差别?很明显此次的危机冲击实体经济非常严重,如果投资的公司没有充分的现金顶过此次危机,倒闭的可能性是有的。你们可以从身边的人或网络搜寻到,不难发现接下来第二季后,将面临倒闭潮。

云顶接下来的对策自然是裁员和关闭一些门店和赌场来减少支出,或售卖资产来偿还债务减少负担。崇观整个世界经济局面,娱乐业和航空业即便能顶过危机,也必然需要3年以上才可以回到疫情前的正常水平。

我发现很多投资者并不知道自己本身是不是真正的投资者,投资是什么?投资是经过深入研究后,不管是数据和前景都是正向的,也就是说有胜算有把握,那才可以归类为“投资”。反之,你没有充分的把握与胜算,那就是“投机” 就是“赌博”。

如果云顶是你觉得非常有胜算的“投资”,请提出相关数据和未来前景(必然也需要通过疫情的考验)的相关看法。我们很乐意看见持相反意见的分享,但要有逻辑的数据和推理。不好变成博弈,有博弈的心态就证明你对自己的投资没有把握,那就是“恼羞成怒了”。


共勉之~
suBSub

Wednesday, May 27, 2020

云顶和云顶大马是否在疫情当前值得长期投资?


今天我们就来探讨这两个股项,疫情当前相信很多人都知道娱乐休闲行业的冲击是最大的,那么这次的危机到底对云顶双雄影响有多大呢?
 
云顶(GENTING3182,主板消费股)和子公司云顶大马(GENM4715,主板消费股)在521号,双双公布由盈转亏的2020财政年首季(截至331日止)业绩表现,主因是疫情爆发导致业务停摆。云顶首季按年净亏损1亿3232万令吉;营业额也按年下挫26.26%,至41亿零922万令吉。而云顶大马则按年净亏损4亿1796万令吉;营业额则按年锐减28.50%,至19亿5587万令吉。

云顶发文告指出,在疫情冲击大,云顶旗下业务将面临重大挑战。其中云顶大马管理层也预期该公司今年的业绩表现将受到影响。尽管如此,云顶大马也采取一系列成本控制措施,包括减薪和削减相关成本开销,以及取消或推迟非必要支出。同时,云顶大马也采取严格的卫生和预防措施,确保员工和游客的安全,以便为复兴做准备。大马、新加坡与美国等实施限制行动令,赌场一律暂停营业,使云顶与云顶大马首当其冲。我国是从318日起实施行动管制令,并延长至69日,意味著云顶大马的第2季业绩会面对更严重挫折。

试想想云顶的业绩报告是1月至321号止,云顶是318号才停业的,也就是说停业两个星期左右,营运两个月半却无法盖过两个星期停业的开销,这证明了两家公司面临两大困境。一、公司的营运成本太高。二、公司的净利润太低。

现在我们来看看两家公司面对疫情,到底公司的现金流能顶多久呢?我们先谈谈云顶,云顶每季度的需付贷款利息是2亿61百万令吉,公司的现金与流动资金大约393亿2512万令吉,表面上看的话是可以顶很多年,但是不要忘了那只是利息的层面,一旦公司持续的亏损几个季度,相信银行就会开始追加追讨公司还适当的借贷母金,云顶的负债高达388亿3821万令吉。这个时候即便云顶有足够的现金流来填补负债,但现金将会减少到4亿多。

现在我们看看云顶大马的财务数据,云顶大马的每个季度需付利息为8534万令吉,云顶大马的现金与流动资金大约75亿4128万令吉,同样的问题表面上看可以顶几年,但别忘了云顶大马是净负债公司,负债高达108亿7215万令吉,也就是说即便公司用所有现金偿还贷款,公司还欠了一屁股债。

看看云顶集团的掌驼人有可能的作出的紧急应对危机的方案,相信就是裁员了。消息人士称,云顶马来西亚(Genting Malaysia Bhd)据信已向员工宣布,该赌场集团需要进行前所未有的大规模裁员。一名消息人士透露:他们将裁减约2万名员工的约1020%根据该集团最新的年度报告,云顶马来西亚在全球共有2万名员工。

这家赌场营运商在过去的50年渡过数次严重的经济低迷,但未能在全球爆发的新型冠状病毒肺炎疫情中幸免,疫情导致旗下所有赌场关闭。营运关闭了超过两个月,预计将对云顶马来西亚造成沉重打击。

看了以上的分析,可否投资相信大家心里有数。MCO开始前,本人听到一些股票经济人大力推荐云顶的股票作为长线投资,理由尽然是云顶是大马唯一拥有赌场执照的公司,它是不会倒的,然后告诉客户说这是10年一次的投资机会。但我想说,10年一次的金融重整固然没有错,也是一个很好投资赚钱的机会,但大家应该还记得2008年雷曼兄弟倒闭事件吧?以往乐观的投资者会认为大到不能倒的公司是不会倒闭的,但雷曼兄弟事件后,相信已经打破了不少投资者的思维。我希望借由此帖告诉大家不要太过相信别人或股票经济人说什么股可以买就贸然进场,请自行作出研究和分析以为自己的投资负上责任,因为很多时候你并不知道他给你投资建议是否有自己的私心,是自己买了很多需要人一起陪同壮胆呢?还是别有居心的想要套现离场让你接他的票?时间会证明一切,但我希望投资者可以用心研究分析作出有利的投资决策,少走冤枉路!


共勉之~
suBSub

Sunday, May 3, 2020

如何了解價值投資心法?你該收藏巴菲特25句名言

在價值投資領域,人們第一直覺想到的便是股神巴菲特 (Warren Buffett),這位「奧瑪哈先知」藉由價值投資策略以及他的紀律與觀點,讓他成為世界富豪,淨資產達 740 億美元,而怎麼樣的投資心法與紀律讓他有今天的成就,下文的 25 個巴菲特名言,將能略知一二:

  1. 投資你信任的公司 : 以合理的價格買好公司的股票比用便宜的價格買普通的公司來的好。 — 1989 年,致股東的一封信
  2. 價格不等於價值 : 實際花費的價格不一定有相同價值。 — 2008 年,致股東的一封信
  3. 名譽將會左右一切 : 建立聲譽可能要 20 年以上,然而碰壞他只要 5 分鐘,因此請三思而後行。 — 2017 年,CNBC 轉訪
  4. 對所有事抱持懷疑 : 買賣哲學很簡單,在別人貪婪時恐懼,而在別人恐懼惕時貪婪。 — 2011 年,紐約時報轉訪
  5. 不要投資於不了解的事物 : 重要的是要了解你知道什麼,了解你不知道什麼。— 2011 年, Haaretz
  6. 不要與不信任的人做生意 : 不要和一個壞人打交道。— 2019 年,CNBC 訪談
  7. 除非股票被低估,否則不要購買 : 只在認為便宜時購買。 — 1991 年,巴黎聖母院演講 
  8. 價格下跌是加碼的好機會 : 無論是襪子還是股票,我都喜歡在價格下跌時購買優質商品。 — 2009 年,致股東的一封信
  9. 未來永遠不確定 : 不確定性是長期價值投資者的朋友。 — 1979 年,富比士
  10. 併購的買方多數會遇到不好的驚喜 : 就像結婚一樣,收購後才會發現不符預期與失望。— 2016 年,致股東的一封信
  11. 請忽略股價的短期波動 : 巴菲特堅信,日常投資者的資金將存放在指數基金而不是個人股票中;華爾街靠快速流動賺錢,您因不流動而賺錢。”— 1998 年,佛羅里達大學學術討論會
  12. 必要時請使用水桶而非湯匙 : 每隔十年左右,烏雲將籠罩經濟的天空,這個時候也會驟降一場黃金雨,當這種事情發生時,你必須扛著浴缸衝出去,而不是帶一把湯匙。— 2016 年,致股東的一封信
  13. 盡可能抓住機會 : 不要放棄今天吸引人的東西,因為您認為明天會發現更好的東西。— 2009 年,哥倫比亞大學演講
  14. 保持頭腦冷靜 : 當市場多數行為越愚蠢,有條理的投資人機會就越大。 — 2003 年,《聰明的投資者》前言
  15. 在困難時期,贏家和輸家就會顯現 :  潮水退了才知道誰沒穿褲子 — 2003 年,致股東的一封信
  16. 廣讀與深思 : 巴菲特 8 成時間都花在閱讀和思考上, 考慮投資的最佳方法是在一個沒有其他人的房間裡進行思考,如果那不起作用,那麼別的什麼也不會起作用。 — 1998 年,佛羅里達大學學術討論會
  17. 知識比高智商更有成功價值 : 我們所做的並不超出任何其他人的能力。我對投資的管理方式與我的感覺相同:不必為了取得非凡的業績而做非凡的事情。 — 1988 年, Fortune
  18. 下賭注,但要認真專注的下賭注 : 投資的第一規則永遠不會虧錢,第 2 條規則永遠不會忘記第 1 條規則。— 2017 年, Fortune
  19. 尋找董事的訣竅 : 在尋找董事時,CEO 不會尋找兇猛的公牛,而是可以馴養的可卡獵犬 — 2019 年,致股東的一封信
  20. 對於投資者來說,最重要的素質是素養,而不是智商 : 根據以往訓練過新進的碩士學歷的員工的經驗可以發現,新狗變不出老把戲。 — 1988 年,致股東的一封信
  21. 巴菲特相信美國的實力,不要考驗美國人的創造力 : 自 1776 年以來,與美國對賭一直是一個錯誤。— 2011 年,CNBC
  22. 由儉入奢易,由奢入儉難 : 巴菲特以節儉著稱,自 1958 年以來就一直住在同一所房子裡 — 2012 年,CBS
  23. 巴菲特希望他的孩子為社會做出貢獻 : 一個非常有錢的人應該讓他的孩子有足夠的錢去做任何事情,但非無所事事。— 2006 年 Fortune
  24. 巴菲特將他一生其 99%以上的財富捐獻給慈善事業 : 我的財富由美國、一些幸運的基因和復利的所組成。— 2006 年,The Giving Pledge
  25. 一個人的最大資產就是他或她自己 : “最好的投資就是您自己,沒有什麼可以比擬的。 — 2013 年,喬治亞理工學院校友雜誌

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