谢清海苦学与投资 变身百亿香港新股神

对抗出身

九岁就去卖凤梨累积生命能量拥有现今令人称羡的成就，谢清海并无掩盖过往人生的意图，“我小时候，是所谓的『流浪儿童』，因家里环境很差，干脆每天住在街上，只有生病时才回家。”谢清海生长在马来西亚槟城，父亲是来自中国福建的华侨，由于家贫，谢清海九岁起就跟着叔叔到批发市场卖凤梨。十二岁时父亲过世，母亲没有工作， 还有一对弟妹要扶养，身为长子的谢清海一肩扛起家计。

“我一直以为所有人都一样贫穷，不晓得世界上其实有很多富有的人。”他读中学时，一度凑不出钱买制服；无法参加学校下午的体育课程，因为还得赶去市场卖凤梨。“有些同学很会踢足球，只有我对运动完全外行。”谢清海说，买衣服、玩具这些现在看来稀松平常的事，从没在他童年发生过。

十七岁时，谢清海拿到一所学校的全额奖学金，但为了家人，他选择继续工作，每天到报社叠报纸。谢清海一边说着，一边随手拿起资料，反射性地仿照叠报纸的动作，“人生从来就不公平，所以凡事要尽全力去做。”他在中学曾获得英国文学奖，平日没事就写文章到处投稿，结果一家伦敦报社刊登了他的小说，使得他在家乡声名大噪。

报社老板发现了他的潜能，提拔他成为记者。当时每月工资约三二○元马币，谢清海并不以此自满，为了赚更多的钱，二十岁时，他卖掉全身上下唯一的资产——一辆旧摩托车，换了船票只身前往香港。“做相同的工作，在香港可领到三倍的薪水。”谢清海说，只是他连一般客船的船票也买不起，最后在寂静的夜里搭上一艘货轮，两手空空，和满船的货物一起运送到香港。

说话节奏非常急促的谢清海，似乎担心浪费生命中的一分一秒，总想赶在短短时间内说完、做完所有的事。在他生活周遭，很多人还来不及体会生命就离开人世，像他的表兄弟们，有的才十多岁便死于生病、车祸，或是警察的枪枝下。他言谈中不断强调，自己的出身贫寒并不独特，在六、七○年代的社会环境，多数人都过着一样的生活。但事实上，他却比其他人更早摆脱困境，更快走出自己的路。

“老实说，我完全不相信命运，只相信，命运可以靠自己双手打造出来。”眼前的谢清海，穿着整齐体面的西装、戴着昂贵的名表，看来十分融入资本市场。但在他脑海里有一部分，仍保留着过去的记忆，“有时想想，自己现在能够坐在这里很不可思议；常常怀疑，这是真的世界吗？”

拼命学习

保持阅读习惯累积战斗能量影响他逆转人生的主要因素、让他愿意付出加倍努力与出身环境对抗，其实正是“自觉不足”的性格。“就在和你说话的当下，心里都还想着自己很愚笨。”他认为保持这样的心态，觉得自己不及格，才会更加认真工作、进行研究，努力朝满分迈进。

谢清海坦言自己也曾犯过错误，“有次投资一家钟表公司五百万港币，董事长几周后竟消失不见人影。”他检讨是因自己太相信人，“我会随时专注在自己的错误上，从中学习经验。”惠理集团行政总裁陈尚礼与谢清海认识二十年之久，他描述这位主席总是十分在意、把握时间，“无时无刻都在阅读。”一起去打高尔夫，等待的时间他一定在看书；一同到餐厅用餐，他也常拿著书翻阅。“有时候，觉得他生活太过紧绷，但没办法，似乎这样才有安全感。”“人生中给予我最多帮助的， 应该是养成『阅读』这个习惯吧！”因为从小必须为生存而打拼，剥夺谢清海正常读书时间，他比其他孩子更用功，经常往公共图书馆跑，抱着一堆书籍在凤梨摊前阅读。

“当时我的人生什么也没有，唯一能做的只有阅读、阅读、阅读。”无论科学、历史、自传，谢清海尽可能吸收各种知识，即使凌晨三、四点起床读书也不觉苦。后来，他从财经记者转进投资界，也是靠着阅读获得启发。

八○年代，谢清海手边有点积蓄，白天做完记者工作，晚上就操作外汇交易。

结果，在三个月内输光所有的钱。那时他发现了一本书《股市大亨》（The Money Masters by John Train），内文谈的全是约翰坦伯顿、华伦巴菲特……等投资大师的心法，让他如获至宝，重新认识投资市场。

认真研究

一年拜访两千五百家公司

谢清海笑说，他起初以为未来会做政治家，改变马来西亚的社会情况，“让所有人脱离贫穷。”不过当他找到社会发展与金融市场的关联，股市能够反映经济现况， 立即对此深深着迷。“市场表现与当地政治、人民情绪息息相关，股价的起伏明确指出人们的希望或绝望，这些让我很感兴趣。”尤其他所推崇的大师，几乎皆以“价值投资”为核心策略，“我想只要和他们一样，发现其他人忽略的市场，进行反向操作，一定有机会成功！”当时已在亚洲《华尔街日报》坐领高薪的谢清海， 甚至放弃前往美国工作的机会，决心踏入金融市场。

一九八九年，他进入香港摩根建富集团协助设立研究部门，专攻当时被市场冷落的中小型股，结果真为公司带来丰厚利润，个人身价水涨船高。对于追求成长从不满足的他，又在九三年出资一五○万美元，与一位客户共同创立总资本额五百万美元的资产管理公司，也就是现今的惠理集团，并在○七年成为香港首家上市的资产管理公司。

谢清海研究公司和他读书一般认真，平均每年与投资团队拜访二千五百家公司，找出被低估的标的。正当股神巴菲特○八年买入比亚迪汽车股票，闹得市场沸沸扬扬，谢清海早在此之前，于○六年投资比亚迪。那时比亚迪营收衰退近五成，但谢清海亲自拜访后，看好其创新与研发能力，随即逢低买进，并在○九年股价持续爬上高点时获利了结。

积极管理

对现况永不满足未来仍有成长谢清海表示，当时只是把投资作为一种嗜好，没想到管理资产规模会成长到如今的七十一亿美元。目前惠理集团员工人数约一四○位，去年上半年即使遇上市场动荡，仍为公司创造3.85亿港币（约新台币十四．八六亿元）的营收，平均每位员工半年就为公司贡献破千万新台币的产值。

在惠理集团，从事投资、研究的员工，多从基层一步步做起。谢清海以“标准化”作业流程，训练每一位新手成为高手。如同他自己一样，“我们不需要投资天才， 从头学起，才不会受到旧有思考模式限制。”对于奖励员工创造投资绩效毫不手软，根据财报显示，一○年光是奖金开销，就近二亿港币，比○九年高出近一倍。

“贫穷的时候，觉得有钱一定能做很多事情；真正有了财富之后，却发现很多东西用再多钱也买不到。”以前每日都要和金钱战斗，为了一分一毫而拼命工作，现在，“我每日都在与时间对抗，没有一天觉得时间够用。”如今虽然不再需要为钱烦恼，却得与和他一样停不下来的时间赛跑。

对于现况永不满足的他，未来已锁定大中华区投资，还将继续拓展业务至中国、台湾等地，谢清海要把惠理集团打造成亚太区主要的资产管理公司。访谈最后他对记者说，“欢迎你五年后再过来拜访，我们公司肯定很不一样，会比现在更好！”五年后会变成怎么样呢？从赤贫的流浪儿到财经记者、投资名家，到现在成为雄踞一方的成功经营者，一位从不安于现状、总是在与自己生命竞争的人，他的未来，永远充满想像空间。

价值投资者必须思考的五个问题

一、长期投资不是价值投资全部，但是最重要最有效的方法

过而能知，可以谓明；知过能改，善莫大焉。前几年，我对价值投资的理解是不全面、不系统的，但是，我仍然坚信，长期投资是价值投资中最重要最有效的方法。

理论上，假如一个人能够悉数掌握市场的短期波动，持续地成功进行短期波段操作，那么，无需多久，他就会成为世界首富了。然而历史经验证明，人类对宏观经济、企业盈利和股票市场三者的短期波动都是难以预测的。

另一方面，对一家优秀的企业而言，其内在价值会随着时间的推移而不断增长，时间是有价值的（正如母亲必需用十个月的时间才可以孕育出宝贵的生命一样）。投资者以合理的价格购入一家优秀企业的股份，在足够长的时间内，企业的价格一定会随着价值的增长而增长，这是长期投资的基本逻辑，也被无数历史经验所证实。由于短期内企业的利润和股价都难以预测，而长期是有规律可循的，所以长期投资是价值投资中最重要、最有效的方法。

当然，当市场极度恐慌或极度疯狂时，企业或行业出现明显的周期变动时，或者有突发事件发生时，企业价格可能会严重脱离合理的价值区域，这是市场给予我们增持或抛售的良机，我们也应该果断行动。有时，基于估值判断的“高抛低吸”，是长期价值投资必要的辅助策略。我们希望我们的投资既有原则性，又有灵活性。

二、市场的两种阶段：可知阶段和不可知阶段

关于股市的短期走向，芒格在股东大会上回答时说：“98%以上的时间，我们是不可知论者”，言外之意，只有在2%的极端情况下投资者才能对股市走势作出预言，其他大部分时间水晶球都是模糊不清的，巴菲特也补充道：“市场十分高时和十分低时，我是知道的，其他大部分时间我也不怎么知道市场会如何演变”( When things get very cheap, I know it. When they get very high, I know it. And in between, I really don’t know much about what’s going to happen.）。我认为，在绝大多数情况下，短期股市的走向是处于不可知阶段，是难以预测的，也不重要。

希腊哲学家苏格拉底说：“意识到自己的无知才是智慧的开始”。我曾经涉足投机短炒股票，多半以亏损收场，最后，我终于认识到自己无法预测短期市场波动，从而放弃了“短炒”念头，开始“死心塌地”地追求价值投资。

一个发人深省的现象是，连投资大师们都表示，除非市场处于极度疯狂和极度恐慌阶段，其它时间无法知道市场的走向，而大部分投资者却并不知道他们正在“热衷地”从事着——连大师们都认为不擅长的投资（或投机）工作。

三、市场的两类金钱：我们想从资本市场赚哪类金钱？

巴菲特两位导师之一的费雪尔说：“资本市场有两类钱可赚，一类是市场波动的差价，另一类是企业盈利带来价值的增长。”

企业有三种价格：账面价值（book value），内在价值（intrinsic value）和市场价格（market price），内在价值通常与账面价值成正比，而市场价格总是围绕着内在价值上下波动。

格雷厄姆有句名言：“对待价格波动的正确态度和精神是所有成功的股票投资的试金石。”我认为，多数投资者都在忙于赚取前一类钱，因为理论上能长期做好高抛低吸，赚钱又快又多，但我知道，持续做到“高抛低吸”的希望是十分渺茫的，所以我主要精力专注在寻找高增长的企业方面，以合理的价格进行长期投资，希望获得企业利润增长带来的价值增长。我们更喜欢芒格的“无所事事式”的投资——“当你因为某样东西的价值被低估而买入它，那么当它的价格接近你所认为的内在价值时，你就必须考虑把它卖掉，这太难了。但如果你购买一些伟大的公司，你就可以坐享其成，那真太棒了。我准备将大量资金投向我无须作其它决策的地方”。投资有时越主动，结果可能越被动！

四、投资的两种分析方法：定性分析与定量分析

投资之道，“道可道，非常道”。实战经验使我更加深信巴菲特的早期名言：“真正的大钱是靠定性分析赚得的，而定量分析是可以赚得一些确定无疑有把握的钱”。谁能精确地计算出30年后的中国经济将达到什么量级呢？而即使是我所投资的企业，我也难以准确地计算出其20年后的盈利数据，这正如20年前我们也无法精确地计算出该企业今天的盈利一样。但没有精确的数据，不等于就不能投资，定性与定量的有机结合，有助于我们作出明智的决策。关于定性与定量的辩证关系，爱因斯坦的警句阐释得再清晰不过：“并非所有重要的东西都能计算清楚，也并非所有能计算清楚的东西都重要”。

五、两类“高抛低吸”：背后不同的分析逻辑

资本市场的投资者者基本可以分为两类：趋势交易者和价值投资者，表象上，二者都在做“高抛低吸”，其实，他们背后的分析逻辑是截然不同的。以抛出股票的交易行为为例，预期市场会下跌，抛出手中股票，这是趋势交易者的分析逻辑；而基于公司基本面，通过估值计算，认为企业目前的市场价格高估而失去了投资价值，从而抛出手中股票，这是价值投资者背后的分析逻辑。因为市场狂热与企业价值高估经常会同步，因此有时可能出现趋势交易者和价值投资者同时抛出股票的现象，但貌似一样的举动，背后的逻辑迥然不同。

以上，我对价值投资的五个问题，长期投资和价值投资的关系、市场的两种阶段、资本市场的两类金钱、投资的两种分析方法、和两类“高抛低吸”进行了简单分析，介绍了我对价值投资的一些新体会。希望我们这些率先“抛”出的“砖”，可以“引”来出投资者更多的“玉”。

总结３年的投资组合表现，并列出３项２０１２年的投资决策供参考!

２０１１年可谓多事之秋也，事件从利比亚内战开始，日本大地震引发海啸。事过就思，令人感叹人生无常，股海也无常（无法预测），经过这两宗人为与天灾的洗礼后，股市在５月至７月总算夺回失地，投资情绪有著些许的改善。好景不长，在８月接种而来的是美国债券评级被标普（S＆P）从AAA调至AA。一波未平，一波有起，欧洲主权债务危机又开始蔓延，希腊一度面临破产！股市在这种乱世中，无庸置于全球股市大跌就在所难免。一度的恐慌中，也出现了一些投资机会，我在某些好股跌至低估价时，顺手杀价买了一些。但２０１１年的投资组合表现明显无法像２０１０年般，年复率增长只有２５％，跟２０１０年的４５％增长相去甚远。

我个人对２０１２年的走势，作出了一些分析，列出了3项投资决策让大家参考。

第一，全球经济还会很不确定，但我还会坚定持股优秀公司。世界总是不确定的，去年日本大地震引发海啸，我们当时不会预先知道，第二天全球股市暴跌。世界总是不确定的，充满了不确定性。如果在马来西亚你拥有一家好企业，你听到有人说意大利出现大问题了，第二天你会因此卖掉你的企业吗？我想，即使有可靠消息告诉我大选结果会如何，我也根本不会改变我对自己想要买入股票的公司的看法。我将会持有这些公司的股票很多年，将来肯定会出现各种各样的大事件，肯定会有各种各样的不确定性，最终真正重要的是你持有的公司未来这些年份表现如何。我无法确定买入和卖出的具体时间，买入点确实会比卖出点容易得多。

第二，股市还将会大幅波动，我会利用股市过度反应低价买入好公司。如果我私人拥有一家企业，比如我拥有镇上最好的一家餐馆，我会担忧明天的新闻头条说什么吗？持有一家公司的股份也是同样的道理。我们根本不知道将来股市会上涨还是会下跌，其他人也根本不知道。忘掉股市吧，我们根本不知道明天股市会涨还是会跌，但我确实知道，如果是一家好公司，一个诚实勤劳的管理层管理这家公司，未来的收成肯定会有所提高。你只要拥有诚实能干的人管理的好的资产就行了。拥有这样优秀的公司非常好，只是持有这样优秀的公司的一小部分股票也非常好，但是不要支付过高的买入价格，价格的波动性对你来说反而是好事。比如说现在大马股市的本益比（PE）处于１７倍，目标公司股票的PE在９倍以下游走，那么我只要在市场低迷价格萧条时买入，肯定会赚到很多的钱。股票市场总是会过度反应，这也是为什么一个人如果能够保持理性就可以在股市上赚到很多很多的钱，并变得非常非常富有的原因。

第三，股市大跌，有些优质公司已经出现买入良机。我们的目标是口袋里装满赚来的钱。你把现金装在口袋里，你一分钱也赚不到。你把钱投到货币市场基金上，你也是一分钱也赚不到。你买入10年期国债，只能每年赚到3.7%。如果你买入的公司净资产收益率很高，投入资本收益率很高，正在快速回购公司的股份从而会使现有股东的持股比例明显增加，那么你就会赚到很多很多钱。我喜欢所有这些特点。现在你可以将一个公司和另一个公司进行比较，但最终，你必须做出行动，什么也不做也是一种行动。

谁说＂价值投资＂已经不管用？（下）

当市场开始下跌时，很多人惊慌失措反应过度。我可以坦然应对，而很多人处于和人类本性的斗争折磨中。

价值投资者需要“慢下来”。如果你能记住股票不是单纯的一张随风而动的纸片，而是代表了企业未来收益的一部分，你就能明白投资的意义。投资者需要“慢下来”。如果现在能以非常大的折价购买到代表公司未来收益的股票，我是否会担心过段时间它会以更低的价格交易？你很难确定市场明天会给你怎样的价格，你现在可以做的是买入一部分，然后留下一些资金等待未来继续买入。分析是比较容易的部分，耐心也很重要。

投资是经济学和心理学的交集，投资需要学习经济学和心理学。经济学中关于公司业务估值的问题，不是非常难。而与心理学所关联的，比如你要买多少？现在的市场价格是否可以买入？你是否需要等待一个更低的价格？如果市场看起来像世界末日，你又该如何？这些问题相对来讲更难一些。

杰出的价值投资者都知道贪婪会击溃投资者本身。价值投资者必须要有耐心，有纪律，但我真的觉得你更需要的是，不可太贪。那些因为贪婪而使用大杠杆操纵的人往往最终会受到市场打击。几乎所有的金融危机，都是因为杠杆过高。

价值投资者必须认识到，杠杆既能放大收益也同时会放大潜在损失。由于低估杠杆的威力，我曾经犯过错误，不过我很幸运，没有将投资搞砸，亏损了几千块。但是其他人不一定有这么幸运，所以不要使用太多杠杆。

我不担心股市是否立刻回转，我更关心股票的价值。作为长期的投资者，我关心的回落的唯一原因是，这样我就可以买到更便宜的东西。

我会在市场下跌的时候选择购买。市场大幅度下跌若是外围因素，那就是买入估值被低估的股票的机会，未来获益的机会与回酬也更丰厚。如果预期公司未来前景不好，我会待在场外继续追踪与研究该公司，直到公司基本面与前景改善，才会有所行动。

对于价值投资者，买比卖容易。买入相对更容易，但卖出很难的。这是因为股票价值被低估，可以依据本益比（PE）或周息率（DY）来判断，但股票被高估却不能依据本益比，原因是如果普通增长型公司PE来到２０倍，可能已算高估了，比喻如果像（CIHLDG，2828，主板消费股）的年复率增长平均在５０％以上，PE就算是２０倍也属低估，你很难知道何时撤离是最佳的。

很多股票价格便宜是有原因的，每个人都不愿意持有那些管理层凭借自身地位掠夺股东财富的公司。有些公司常年被低估，那可能是因为它们的管理层差劲。公司良好的管理会增加公司的价值，当公司股票价值低估时，他们也可以回购股票。而管理不善会伤害到股票，这些都是我早期的但深刻的教训。故管理层的好坏也是投资前的重要考量之一，管理层最好本身也是创办人，当然持股比率不能太低，若管理层握有一定数量的股份，他们才会竭尽全力，把公司提升到更高层次的地位，因为这也关乎他个人的利益！

谁说＂价值投资＂已经不管用？（上）

我常听到或看到一些技术派（图表分析者）的投机者评击价值投资者，公司本质好坏跟股价上下没关系，好公司的基本面更不能让股票横冲直上，技术派投机者会认为研究这些，都是在浪费时间的，他们始终相信图表与成交量才是看起或看落的标准。我在这里做个例子，斥穿投机者的理论，希望读者能看出里面的精髓！

大家知道（FABER，１３６８。主板贸服股）吧？今天就拿FABER来做个例子！FABER是提供医院支援服务，该公司的服务包括设施维修工程、生物医学工程维护、医疗废物的管理、床单和洗衣服务、清洁和清洁服务。它还提供非医疗设施的管理，如建筑和设施的维修保养服务，包括建设管理和行政、建设服务、维修、家政管理、保障安全和健康管理服务、电子设施工程维修服务。此外，该公司开发销售和租赁住宅及商业物业管理和经营酒店。它主要在马来西亚和越南的业务。该公司成立于1963年，总部设在马来西亚吉隆坡。 FABER是UEM集团的棋下子公司。

FABER的股价高峰期在2010年九月，闭市最高收在３.１９，当时的基本面，平均３年股本回酬率是20％，本益比在６倍左右，负债率维持在０.22，周息率在３.5％，年复率增长２０.５％。这样的基本面好得不得了吧？

2010年的企业发展隨著綜合設施管理業務的特許經營權和非特許經營權都呈現較強勁貢獻，所以相信輝百的淨利將在次季走高。同時，也估計其次季淨利也會按季上漲，主要是因為海外的綜合設施管理業務帶來較強的貢獻。

該公司與阿布扎比保健服務公司獲頒一項合約，以便在Sheikh Khalifa醫療中心維修所有機械系統、設備和不同電氣裝置，以及在阿布扎比維修相關建築物。

該工程價值約2040萬令吉，將於8月16日動工，工程為期三年。此外，據分析員所瞭解，該公司已經在5月份更新了在Madinat Zayed的合約長達1年，每年價值為5780萬令吉，而第二份在該地區的合約（將會高於1億令吉）估計將會在年杪更新。

除此之外，輝百在本地的非特許綜合設施管理業務也正在擴展；該公司近期從不同的商家，如特易購（Tesco）、Rapid KL公司和其他私人保健公司獲取約每年700萬令吉的合約。

此外，針對輝百的產業發展業務，分析員稱，該業務的盈利預料將在下半年走強，因為5月份推出的郊外嶺DBKL 1A將會認列。

Taman Desa DBKL 1A期工程認列盈利，該公司的產業盈利將會在2010財政年後呈現較強勁的表現。」

這項計劃反應佳，目前已經有超過60%的單位售出。該公司計劃在2010財政年第三季分別在Taman Desa和蕉賴（Cheras）推出1A階段和Laman Rimbunan第四期的發展。

另外，分析員認為，該公司將面對的風險包括無法和政府延長特許經營權協議，以及產業推出及批准進一步受到展延，而影響產業業務。

無論如何，目前，分析員維持對該公司2010至12財政年業績的預測。此外，由於該公司的特許經營權業務、再加上其持續擴展本地和海外的非特許經營權的計劃，將會為公司帶來具有彈性的業績表現，所以分析員持續看好輝百，並重申該公司「超越大市」的投資評級，目標價格是3.54令吉。

看吧！如此好的基本面与如此多的正面消息，前景明朗，所以股价冲破RM３，一点都不意外！看吧！如此好的基本面与如此多的正面消息，前景明朗，所以股价冲破RM３，一点都不意外！再来我们看看FABER天堂与地狱的对比！

该集团的医院支援服务（HSS）特许经营权合约在2011年10月期满，并且出现合约更新风险。獲聯邦政府延長醫院支授服務經營權6個月，于明日（10月28日）開始計算。

該公司向馬證交所報備，持股70%的子公司Faber Medi-Serve（簡稱FMS）接獲首相署官民合營（PPP）單位的信函，獲得服務合約延長6個月。政府没有更新合约，反而延迟，在股票市场属负面消息，股价下跌难免！

辉百（Faber，1368，主板贸服股）表示，阿拉伯联合酋长国（UAE，简称阿联酋）子公司——Faber LLC和Project Penyelenggaraan Lebuhraya有限公司（简称Propel）接获Al Femah Contracting and Transporting Establisment索赔，总值1310万令吉的传票。

Faber LLC获得阿联酋基建工程，而工程当局后来将部分工程合约批给Propel，后者再把工程外包给Al Femah。

目前，针对辉百的控诉仍在首阶段，Al Femah正在等待当地法庭通知有关案件审判时间。

有官司在身的公司，股票价格不用想都知道会怎样吧？

輝百（FABER，1368，主要板貿易）截至9月底第三季轉盈為虧，淨虧2687萬令吉，比較上財年同期淨利為2901萬令吉。

第三季營業額按年增加34.1%至3億939萬令吉，主要因為阿拉伯聯合酋長國的綜合設備管理業務取得更高營業額。

輝百向馬證交所報備，第三季所確認的1億770萬令吉營業額，是在合約到期前的工作訂單。

但同期所確認的4450萬令吉成本，導致公司第三季蒙虧，這些成本來自阿聯酋的已竣工計劃。

首9個月營業額按年雖揚1.3%至6億9400萬令吉，但淨利勁挫95%至378萬7000令吉。

一波未平，一波又起！２０１１年的ROE预测会跌至5％左右，FABER已大不如前。股价下跌至１.40，就再所难免！依据FABER的例子，很显然股价波动上下跟公司基本面好坏，脱不了钩！技术分析的投机者能依据图表在RM3以上高点卖出吗？图表有能告诉你些什么？长期平均价？能！短期回酬？别想了！今天你猜对，明天你可能猜错！基本分析法叫＂事后孔明＂，技术分析法叫＂我是孔明＂，关键在于你在死了的那天，还能像诸葛空明般，死了还打胜仗吗？

我会在（下）篇写更多的价值投资法，敬请留意！

从来没有十全十美的炒股诀窍

炒股从来无定式

大脑有模块，但炒股根本不存在模块。在股票市场，只有一件事确定无疑，那就是没有任何东西是确定无疑的。

在炒股这个问题上，对固定模式执迷不悟的追求，会驱使我们自欺欺人地假设：即使在没有秩序的地方，也存在着秩序。几乎每个股民都自命不凡地认为，自己能准确预测大盘是涨还是跌，或某只股票是否会继续攀升。而且，每一个人都愿意相信市场的未来是可以预见的。

尤其是那些中意在技术派的投资者，会更自信的说出他们的图表理论，一旦错误判断后，又会试图找出合理的解释来掩盖所犯的错误。我个人是基本派，也会看图表，但不会依据图表来作出买进或卖出的决策。即便是基本派，也会有犯错的时候，举个实例：我投资MBSB（１１７１）＆MFCB（３０６９），因太过严谨，两家的财务报告没有在我所要求的范围，因２００８－２００９年的金融风暴所影响而至，当时并没有想到是外部关系导致两家公司业务呈跌，而不是公司自身的问题，所以最终我卖出了两家未来能带来更高回报的公司股票。这是我犯的投资错误，我吸取了这经验，我不试图找出借口来掩盖这些错误！若不再犯同样的错误，甚得上说是进化了！投资成功的机率就高出许多了！

不要拘泥某种理论，条条大路通罗马。坚持自己的独立思考并忍受孤独，记住：投资不能没有自己的哲学，但投资哲学一定是在实践中成形的，丰富的经验能开口说话。

没有十全十美的诀窍

江恩的技术理论也好，格雷厄姆的价值理论也罢，都不是十全十美的理论，都有其优缺点，作为理论的创始人及跟随者，就是不断否定，不断完善。

索罗斯在面对采访时总不忘记提醒：“我头脑也不冷静，我也恐慌。面对这些事情，我和其他人的反应一样，也会狂喜或是失望。我的决定也不总是正确的。我有时也会不合时宜地斩仓。”连世界上最优秀的大师都会犯错，都有困惑，这说明，没有一种投资方法能够保证基业常青，投资既是一种信念的坚持，也是一种艺术的升华。最终的成功取决于一个人的努力、坚持、顿悟、幸运。

查理·芒格投资的18个年头中，有34%的时间比市场成绩差，其中最差的一年还落后市场37个百分点；

彼得·林奇列出了自己一长串的失败的投资记录，并借此提醒读者所谓的聪明投资者大约在40%的时间里都表现得非常愚蠢。

乔治·索罗斯以前的同事曾透露说：“乔治拥有糟糕的平均击球率，低于50%，甚至也许低于30%，但是当他赢的时候就是大满贯。”

投资是一场没有终点的赛跑，只要你还在场内，一切都有可能发生，所以，永远要保持胜不骄、败不馁，永远要保持虚心学习的精神。

炒股是不断试错的过程

不要追求完美，不要试图预测市场走向，你若真有此本事，不用100巴仙准确率，你有７０巴仙，大概都会有许多人会要求你预言，２０１２是否会世界末日？投资的过程是一个不断犯错误的过程。有些错误也许早晚会犯，今天不犯，可能明天还会补上，重要的是不能犯致命的大错误。大对小错，对多错少，是投资的最好结果。巴菲特、索罗斯、比德.林区、JIM ROGERS 需要预测市场的能力，才有今天的财富吗？不用！你也做得到，关键在于你的投资心态！

巴菲特留给下一代的26堂课

股神的财富智慧1：储蓄「现在的每一分节约，都是对你未来的一份投资！」

第1课：储蓄是为赚更多想赚更多，就得为将来的投资储备资金。平时存钱，日后才有资金面对未知的风险与抓住机会。

第2课：有计画才能成功凡事制定计画，而且要保证计画切实可行。好的开始就是成功的一半，而错误的计画则会导致失败的结局。

第3课：最好的还债就是不借钱欠债太多就是自找麻烦，如果借钱买东西又无力偿还，财务状况肯定一团糟，最好的方法就是不借钱。

第4课：要有责任心、量入为出要有责任心，谨慎评估自己的财务能力范围，过于频繁消费，就会导致个人财务崩溃。

股神的财富智慧2： 成功「成功的原则就是把每件小事做好。」

第5课：发掘自己的热情， 做喜欢的事找到自己的热情和兴趣所在，才能真正发挥个人天赋，坚持梦想是成功的唯一关键！

第6课：正确的选择才会带你走向成功人生不断面临选择，但唯有正确的选择才能带领你走向成功。

第7课：找对好伙伴帮忙成功的生意一个人绝对做不来，尤其良好的伙伴才能让工作更容易。

第8课：学会倾听和提问成功离不开与人的良好沟通，而最好的沟通方式就是提出问题并倾听。

第9课：站在巨人肩上看更远想要比别人更快成功，就要找对入门的好师父，向成功的人学习才能学得更多、更深入。

第10课：抄捷径不会成功如果想要取得成功，必须遵守纪律、持之以恒，永远不要想着抄近路或急于求成。

股神的财富智慧3：失败 「失败是生活中不可或缺的部分。失败不是结束，而是新的开始。」

第11课：从错误中学习不仅要从自己的错误中吸取教训，更要从别人的失败中学习。

第12课：永不放弃即使犯错也要不断尝试，因为今天的失败会带来明天的成功。失败不是结束，而是新的开始。

第13课：持续创新遇到瓶颈，要去想创新的方法，因为得先经过不断尝试才能找到更好的办法。

第14课：注意骨牌效应任何重要决定都会引发骨牌效应，无论投资还是日常生活，做任何决定时，都必须考虑后果。

第15课：别以貌取人永远不要以外表评判一个人，对人的错误判断，会让你平白损失更多。

股神的财富智慧4：学习「最好的投资就是投资自己！知识越多，财富越多！」

第16课：正确的选择才会带你走向成功学习，学习，学习！想要保持竞争力，就要每天不断地学习！

第17课：找解决办法，别只会说不成功的人总是积极热情，寻找各式的方法，他们不会只说不，而是寻找任何可行的方法。

第18课：适度包装自己若想得到他人尊重，首先要尊重他人。尤其在生活中包装自己，想要被人喜爱，就要让自己可爱。

第19课：太好的通常不是真的面对诱惑必须保持理智并深思熟虑，如果有人保证能赚大钱或中大奖，那你一定不要轻信。

股神的财富智慧5：投资 「我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数人只盯着它的股价」

第20课：地段决定商机做生意需要用好地点来吸引顾客，如果地段不好，即使其他再好，也不行。

第21课：再好的生意都需要广告不管销售什么产品，都需要好广告，才能让人留下好印象。

第22课：抢做热门生意新潮的东西往往昙花一现，应该把钱花在永远需要的东西上。

第23课：诚实为上策经商之道非常简单，不外乎诚实守信、价廉物美、童叟无欺。

第24课：做你懂的事保持清醒，不要投资自己根本不了解的生意，不熟不做。

第25课：好服务才有竞争力做生意最重要的事情之一就是要有好的服务态度，视顾客如同伙伴。

第26课：价格决定力若你有能力提高价格，却不会流失客户，就拥有一项非常好的业务！

本文来自: 东方价值网 http://www.eastvalue.cn/invest/news_view.asp?id=106681