鹏发（PTARAS，9598，主板建筑股）下半年发力

1994年起便在大马交易所上市的鹏发（PTARAS，9598，主板建筑股），是国内打桩和地基工程服务市场的老字号，深受投资者亲睐。

目前PTARAS的估值仍未全部被释放出来，政府大搞基建及新鲜出炉的第11大马计划，再次让建筑股成为市场焦点，都是对PTARAS有利的发展。PTARAS目前股价估值仍偏低，相信连续4个季度的报告都成长的情况下，股价会一直涨至下半年。PTARAS 2015下半年将会迎来更多合约工程，届时料可吸引更多投资目光。

PTARAS 2014年初至今，共获得5项新合约，累积合约价值2亿2240万令吉。房产业持续走缓间接影响建筑业，手头上有不少政府工程合约的PTARAS，可以抵消这股冲击。而消费税估计对建筑业影响不大，升增的成本可直接转嫁出去。

年头至今，PTARAS暂时只有一项新合约进账，总值2140万令吉，涉及八打灵再也Icon城市第一阶段项目。该公司在下半年，将会有更多新合约陆续到来，如武吉免登城市中心（BBCC）、敦拉萨国际贸易中心（Tun Razak Exhange）、西海岸高速公路（West Coast Expressway）、巴生谷捷运工程（KVMRT）和柔佛石油提炼及综合石化计划（RAPID）等项目。PTARAS目前竞投合约总额约20至30亿令吉，反映出市场对打桩需求依然强劲。

PTARAS最大的贡献来源是建筑业务，以贡献比重来计算，建筑业务2014财政年占集团总营业额的83%，或相等于1亿6740万令吉。以目前（25/06/2015）每股3.88令吉股价为准，若现财政年派息15仙的话，股息率为3.86%，中规中矩。若现财政年每股净利保持在35.3仙，和上财政年一样，按目前股价估算，预估本益比为11倍，和同业相比，仍有一些上升空间。

房产市场的缓慢期来估算PTARAS的内在价值的话，以公司老字号的名誉，要取得每年净利年复率增长5%是不难的事，倘若以5%的成长来计算，该公司的内在价值处于5.48令吉。以现在的价格买入，还有41.2%的回酬空间。

注：本文只是一项分析研究，不是一项买卖建议，投资者若要依本文做出的分析来买卖该股，建议先询问过自身的投资顾问或经济人。笔者对于投资者买卖该股的投资失利，恕不负任何的法律责任。

买SCGM的你，套利了吗？

SCGM（SCGM，7247）是一家位于柔佛的热成型塑料产品制造商，并主要服务饮食业的客户。饮食业可利用容器装的热成型塑料产品包装水果、鸡蛋、饼干及蛋糕（如海绵蛋糕）产品。在零售店铺展示的热成型塑料容器因透明的特质而被顾客所选用，以便他们能够清楚的观看内含物。取决于容器的设计，其也可以作为吸引客户购买的一个卖点。该公司的产品也被用于医药界（如肾盘）及电子业。

热成型或真空成型是一种使用热力（以软化片材）、空气压力和真空转化塑料片材（亦称为挤压片材）以让塑料达到基于模具形状的理想形式的过程。该公司拥有内部生产模具及采购塑料树脂来为其本身生产挤出片材的技术能力。除了能够控制其产品的质量以外，这些功能也可以作为该公司竞争力的前例。

美元对其它主要货币走强，连同原油市场供应过剩已导致原油价格大幅的下挫。对于SCGM及其竞争者而言，这可能是一项好消息，因为主要的原产品（树脂）是以原油为基燃料的衍生物。

除了油脂成本的下跌，事故的逆转也有效地抵消在过去几个季度的非树脂成本（如能源及员工成本）的上升。同时，鉴于马币兑美元（即树脂进口的主要货币）的贬值，售价目前将不会被下调。直接转向国内树脂制造商的采购将有助于减轻因采购而带来的外汇风险。此外，该公司的盈利也将受益于美元的走强。

目前，SCGM正以全产能水平运作，这也解释了为何近年缺乏营业额增长。其目前已购入一台制造聚丙烯（简称PP）杯子的新自动机器。并预计将在2015年第四季度（四月份）开始为营业额作出贡献。此机器是一台高速机器，并可大约在2至3分钟内热成型一个杯子。按32个凹点，其可以在每一个周期制造高达32个PP杯子。在最佳的条件下，其可以在24小时内大约100万个PP杯子。这促使业务得以迎合高产量的订单，从而提高生产力及有效率，因为其可以通过现有的运作商运作该机器。

树脂一直是影响其盈利的主要因素，而树脂价格的巨大波动也影响了净赚幅。总员工成本（第二大的开支）对比营业额已从2008财政年度的8.6%上升至2014财政年度的10.7%。虽然近来2014年第二季度赚幅大致与2008财政年度的相似，这可能显示业务在长期内将因为原料价格上升而面对风险。目前取得的赚幅可能并无法持续，更别说是进一步的扩张。

如果石油价格在较长期内维持在当前的低水平，逆境亦可能成真。但如果该公司希望与其客户维持良好的关系，售价被持续的可能性不高。然而，长远而言，随着工资与能源成本（考量到未来津贴的合理化）的长期上升，这肯定将对未来的运作表现增加压力。

http://www.subsub-investment.blogspot.com/2014/06/scgm.html
以上是2014年6月26介绍此股潜能的文章，当时股价处在RM2.14。如今价格RM2.87，若依当时的价格买入，现在的回酬有34%。当时，本人计算出的内在价值是RM2.60，如依去年的评估，现今的价格已处于高估水平。不过，基于SCGM持续的成长了8个季度，本人重新核算此股的内在价值位于RM3.52，意味着还有22%左右的上升幅度。

注:本文提供的资料和分析存属分享，并不是一项买卖建议，读者若依赖本文的参考，建议先咨询过自身的投资顾问或经纪人。

巴菲特致富4大建议：别听「专家」胡扯

「股神」巴菲特 (Warren Buffett ) 周末发表了给股东的公开信，总结个人 50 年成功的投资经验。《CNN Money》从中整理出 4 大建议，你或许无法像巴菲特那么成功，平均年获利达 21.6%，50 年获利超过 1.8 万倍，但至少有机会大幅改善你的投资收益。
 

建议一：美国最好的日子还在后面

还记得 2008 年最低迷的时刻，人们因害怕纷纷售出持股，从那之后，股市反弹了 200%。巴菲特及他的搭档 Charlie Munger 照例抓紧机会，捡了不少便宜货。当然，他们是亿万富翁，更能负担得起这么做。但这对所有投资人来说，仍是宝贵的一课。

在 2015 年，股市已经来到高档，人们有更多担心的理由，但巴菲特这么认为：「查理和我总是觉得，我们要押注，美国最繁华的日子肯定非常接近。」悲观的人们总是谈着美国面临的各种困境，但巴菲特认为，没见到有人因此要移民离开美国(有的话也是很少数)，他相信美国的好日子还在后头。

建议二：如果长期投资，股市并没有人们想像的高风险

股价可以像云霄飞车，在糟糕的时刻动辄让人损失 10-20%，押错宝还可能投资归零。不过，巴菲特花不少努力，希望让投资人了解，建立长期的、分散的投资组合，可以避开这些高高低低的困扰。

巴菲特强调，分散投资美国公司，比投资美国国债更加安全。即使之前曾经在半个世纪中，出现经济大萧条及两次世界大战，这段历史未来也可能重覆，这样的看法还是正确。

巴菲特认为，一些错误的做法可能有机会伤害股票获利潜力，像是提高风险、频繁交易，想要帮市场定调，多样化不足、支付较高及不必要的费用与佣金给经理人及顾问，以及借钱买股，就长期来看都在伤害股票获利。

建议三：别听「专家」瞎扯

顶尖策略师现在怎么看市场？谁理他！巴菲特认为，市场上什么事都可能发生，没有任何顾问、经济学家，包括他本人在内，可以准确预测。专家可以丰富你耳边的噪音，但无法填满你的荷包。

建议四：要果决

有时候，你知道该做正确的事，但行动太慢。

即使是巴菲特，也会犯这种错误。比如，他在投资英国超市连锁店 Tesco 时，就犯了错误。2013 年，巴菲特已经感觉公司有状况，并售出 1.14 亿股，实现 4300 万美元获利。但他慢吞吞未动作，2014 年，Tesco 问题恶化，坏消息接肿而至，巴菲特看到厨房有蟑螂但未行动，结果，他的亲戚就会跟着来。巴菲特最后还是被迫完全出脱，总损失超过 4 亿美元。

马云那些事：第一次去美国是被骗去的

在中国，几乎无人不识马云这个小个子男人。坊间，也有不少介绍这位最近炙手可热的人的书。而《这就是马云》，是由与马云结识24年、贴身工作达8年之久的马云助理陈伟撰写的传记，是被马云本人首肯的“官方传记”。马云在本书的序言中写下这样一段话：“我没想到那么久以前的事他能记得这么清楚，那些往事和细节，一隻脚都已经跨出了我记忆的边缘，现在又集中起来‘回放’了一遍，让我想起很多过去的美好时光。”《这就是马云》全程展现了马云的成长经历、创业生涯和缔造阿里巴巴的全过程，时间跨度最长，从创业初始到2014年上市之后，无不涉及。

第一次创业

去美国是被骗去的

1995年，有一段时间我和马云一直没有联繫。有一天突然接到他的电话，让我去他家聚聚，他刚从美国回来，有重要事情要宣佈。

那天马云家来了很多人，有一些是同学，还有一些我不认识。马云披一条毯子，人缩在沙发上，显得有些紧张。人到齐后，马云开始讲他前一阵子的奇遇。

一家国外公司来到浙江，号称要投资建造高速公路，邀请马云做翻译。后来又带他去了美国，吃好的，住好的。我还记得当时马云在拉斯维加斯住的顶楼的房间，一按旋钮，屋顶立即打开，就剩一层玻璃，躺在床上可以看见满天繁星。

马云后来发现那帮人和别人谈判时的事情根本与事实不符，他们还要求马云为一些子虚乌有的东西“作证”。马云觉得他们可能是一个国际诈骗组织，就拒跟他们合作。

这时对方开始威胁马云，不合作他就休想回去，并把他的东西全都扣下……

之后马云经历了一系列惊心动魄的事件，终于逃出魔掌……

“这帮人太坏了！”马云披毯子缩在沙发里，很多次重覆这句话。可以感觉到，一些不堪迴首的细节，恐怕马云永远不想再提起。

但我个人以为，人的很多潜能恰是被一些极端事件“激发”的。被枪指脑袋的瞬间，有的人崩溃了，而有的人可能立马变得强大，谁知道呢！

马云从那帮人的黑窝里逃出来后，没有立刻返回中国。他想起了杭州电子工业学院的外教同事之前起过的因特网，而且那位同事的女婿就在西雅图当时仅有的网络公司工作。

于是马云飞往西雅图，找到了那家公司。公司里的人跟他，要查什么就在电脑上面敲什么。他就在上面敲了“beer”，结果搜索出来德国啤酒、美国啤酒和日本啤酒，但就是没有中国啤酒。接他又敲了个“China”，搜索结果却只有数十个单词的中国曆史介绍。

之后的一段日子，我几乎每天去马云家听他讲解和演示因特网。我基本上没听明白，只是凑个热闹，顺便见见同学们，当然更是为了给马云一个面子。马云每天都张牙舞爪地讲得很兴奋，讲完了互联网之后，又讲他的创业计划，然后还问我们有什么想法。

我们都没有想法。

有人向马云提了几个问题，都是关于创业步骤的。马云答不上来，他还没有想好。于是大家一起摇头叹息，纷纷向他泼起了冷水：“马老师，你开酒吧、开饭店、办个夜校，或者继续当老师，怎麽都行，就是干这个不行。这到底是什麽？中国人没一个知道的——不是它不好、没前途，而是因为这玩意儿太先进……中国人不会买账的。”

大家的反对并没有让马云灰心。以前只是听，现在亲自接触到了因特网，这让当时的马云无比兴奋。他决定在中国开办一家公司，专门做因特网。马云去美国花了一点点钱注册了“China page”，电脑显示：“You are lucky……”(你很幸运！这个名字没有被注册。)

马云就在同一天，一个台湾的年轻人注册了“Taiwan page”。海峡两岸同一天进入了因特网时代！

这次的创业，和创立海博翻译社不同，马云放弃了当时被大家看成是金饭碗的大学教师工作，辞职下海了。我记得他告诉我，在他打算辞职的时候，本来还挺犹豫的。后来有一天快下班的时候，在校园里遇到了系主任。系主任骑一辆自行车，车把上挂两把刚从菜市场买回来的菜。他叫住马云，语重心长地劝他好好干英语教师这份很有前途的工作。“我看他的样子，突然明白，如果继续在学校待下去，他的现在就是我将来的‘前途’了！”于是，马云迅速地辞职了。

1995年4月，马云在杭州文二路的金地大厦租了几间房，办起了“中国黄页”。听他当时拿出了六七千元钱，还找丈母娘借了一些钱，凑了两万元启动资金。自此，马云正式注册了自己的公司——杭州海博电脑服务有限公司。这是中国第一家互联网商业公司，员工只有三个人：马云、马云的爱人张英和何一兵。何一兵是马云在学校时的同事，被马云一通电话忽悠，也来干这个叫Internet的事业了。

我虽然听不太懂马云讲的互联网，不过但凡他召唤我去帮忙的时候，我还是每次都会去的。有一天公司招聘，让我去帮忙壮声势。我去了后发现一个不小的房间里空荡荡地就放了一张课桌和一张课椅，有点小孩子过家家的感觉。马云的第一任秘书李芸，就是那天招进去的。
马云一开始做“中国黄页”时没有客户，于是就先从身边人下手。当时我在出口电视机的公司里上班，另一个女同学在望湖宾馆做大堂经理，马云就把我公司14英寸出口彩电的资料和望湖宾馆的图片发上了因特网。这很可能是中国最早上网的品和宾馆。

之后不久，北京召开了世界妇女大会，会后一些代表来杭州游玩，入住望湖宾馆。望湖宾馆并不是杭州一流的宾馆，当被问及为什麽会选择入住望湖宾馆时，她们回答，因为这是因特网上所能搜到的中国唯一的一家宾馆。

在望湖宾馆做大堂经理的这位同学叫周岚，之后成了马云的第二任秘书，后来成了阿里巴巴事务部的总监。当年她是我们班最清纯的美女之一，有照片为证。

关于“漂亮”在人生中能起多大作用，马云曾经跟大家也探讨过。马云：“漂亮当然有用，不漂亮的人经过努力只能做老闆，漂亮的人经过努力可以给老闆做秘书，哈哈！”

即便如此，“中国黄页”上线后，还是没有多少客户找上门来。马云不得不承担起宣传“中国黄页”的重任。由于没钱做广告，马云就挨家挨户地演示、游说。回忆起那段经历，马云至今还是很感慨：“我那时名义上是总经理，其实就是个推销员——跟当时上街推销保险、保健品的那些‘令人讨厌的业务员’没什麽两样。只不过人家是以签保单、推销品为使命，而我纯粹就是个志愿者。”我有一次还听到同学，在路边的大排档还曾见到过马云跟人坐在路边神侃。我相信那段时间，马云的创业经历是各种滋味在心头。

曾经遥不可及

马云那些“不着调的梦想”

记得英语班课堂上有一回的命题是“I have a dream(我有一个梦想)”。同学们的梦想五花八门，有想当科学家的，有想遨游太空的，有想子孙满堂的……而最多的是想赚够了钱周游世界，想去哪里就去哪里。

我忘了当时马云的点评，但马云自己是一个特别有梦想的人，尽管梦的内容经常在变，但梦始终没有停顿过。

有一个周末，大伙儿一起去杭州的天竺山登山。马云：“金庸的每部武侠书我都不止看过一遍，我的梦想就是成为武林高手。”马云一边一边在一棵大树下捡起一根稻草，“比方，我一发功，这根稻草会变得刚劲无比，一甩手它就能穿透这棵树。等我一收功，它又鬆软如初，两头从树干上耷拉下来。所有经过的人都看不明白这根稻草是怎么穿过树干的。哎，我若有旷世武功就好了，就像风清扬那样。”

马云的武侠梦想一直没有磨灭过。在创办了阿里巴巴后，有一回马云还：“我哪天突然消失，谁也找不到我，大家急得团团转。一周后我才告诉秘书，别人再问起，你就回答：‘马云去拍电影演风清扬了。’别人若问：‘那啥时候能回来？’你就：‘我也不知道，您关注一下相关的新闻吧，电影啥时候杀青，马云啥时候才能回来。’我觉得这样蛮好玩的！”

还有一回和英语班的同学们喝茶，马云又了这样的梦想：他在现代化的杭州城里招摇过市，其他人都是西装革履，而他一身白色绸衣，一副墨镜，头髮亮，苍蝇停上会摔断腿那种。装与周围格格不入，边上还站两个高过他一头的女保镖，他左手一伸，一保镖立刻递上一个大饼，他咬上两口扔回去；右手一伸，另一保镖马上递雪茄给他点上，他弹烟灰时保镖用手接。抽上几口，他在女保镖手上摁灭雪茄，一阵青烟冒起，女保镖面不改色，毫无表情。事后女保镖拍拍手，没有留下任何伤痕。周围的人瞠目结舌，各种表情都有……
后来在创业过程中马云经历了很多，所以这个阶段他的梦想已大大改变了。

梦想一：带团队所有人去巴黎过年。在大家已经惊喜万分时，宣佈年夜饭后还发年终：每人两把钥匙。在大家莫名其妙时，他再：“我给大家每人在巴黎买了一幢别墅，还有一辆法拉利跑车。”当场有人因心跳过速，被送进医院……

梦想二：马云走进一家欧洲豪华酒店，工作人员见是亚洲人，爱理不理。马云找到酒店老闆：“这个酒店你出个价，我买了！”老闆：“这个酒店不卖，除非3亿美元。”马云拿出支票来，一边写一边：“我还以为要5亿美元。”迅速办完手续，他拿总裁办公室的钥匙交给门口一个弹吉他的流浪汉：“从现在开始，这个酒店是你的了……”

马云不仅自己“做梦”，在创业最艰难的时候，还组织大家一起“做梦”。有一年年底，没有年终还要加班。一天，马云把大家组织起来开会，：“假如你们每人有500万元年终，你们想怎么花？”大家七嘴八舌就开了，兴奋地畅想了近1个小时，马云突然打断：“好！大家的这些都会实现，接下来干活吧。”

有人：“马总，再让我们多一会儿吧，我才用了300万元呢！”大家哄笑散开，继续工作。
“穷开心”是创业初期最准确的诠释。虽然当时我没有加入公司，但我经常去看望他们，因为他们就在我家隔壁。马云总会想出各种方法让大家高兴，对工作表现好的伙伴，没有条件进行物质奖励，马云就给他们“加寿”。每次总结会时他都会给这位伙伴“加200岁”，给那位伙伴“加300岁”。大家都很珍惜自己的“寿数”，有位姓钱的伙伴“加寿”最多，共加了9000岁。他现在已经移民加拿大了，2010年回来住马云家，还跟马云学太极。他他最开心的事就是他曾经是“9000岁”。

2011年元旦，“9000岁”钱同学又来杭州了。马云家客厅里有两个很漂亮的铜马，每个有手掌那么大，这是钱同学当年从成都开车去九寨沟的路上买的。先是马云看上了，但看到标价每个4000元，他决定放弃，之后钱同学买下它们，送给了马云。

到这事，马云笑得停不下来：“人家要4000元一个，陈伟，你知道他还人家多少吗？200！两个！”马云睁大眼睛，伸出右手做了两次“V”状：“还再送点其他小礼品。”马云边边做了几下老中医抓药的动作。

马云接着说：“他还价我听都不敢听，难为情死了。不定人家还一棒子打过来！”
钱同学却在一旁憨憨地笑：“这，这，这些小生意我之前也干过，您就按铜的分量跟他还，不行咱再给他加点儿。”一口好听的京腔，“如果您还他2000，啪！人家给了，这您后悔都来不及啊！您是这理儿吗？”

(摘编自《这就是马云》)

巴菲特7大心法面对跌市

不要乱听市场谣言

首先，股神在去年给股东的信里写道，拥有一颗真钻石的一部分，总比拥有整颗假钻石来得好，这句话用在投资上，就是应该多花时间去找值得长期投资的股票，而不应花太多时间去考虑要投入的多少钱在一只股票。

二是用长线投资的角度去选股，股神2010年的股东信里指出，他从来不会设定一个特定时间点，例如1年内的投资报酬率，以标准普尔500指数过去10年的平均年报酬率为8.14%，但如果因此去预期今年、明年或未来的某一年，能有8.14%的报酬率就非常愚蠢。

三是股神在2009年股东信里提到，其投资伙伴也是白沙公司副董事长芒格（Charlie Munger）曾给予一个强烈建议：【我最想知道的就是我会死在哪里，这样我就永远不会到那个地方。】巴菲特的意思就是，不会投资他不能评估公司前景的股票。所以，他躲过了2000年的科网股泡沫。

四是股神在2009年还表示，他永远不会听信陌生人的好心建议，大到不能倒这类说法并不可靠，当时正值金融海啸后不久，舆论大肆评论华尔街的金融机构大到不能倒，但对股神来说，这些未经过自己思考和研究的言论，是不值得相信，金融市场上别乱听谣言。

五是他在2009年提到，他情愿因为几个烂决策去付出有形的代价，而不是因为太慢做决策，而招致许多无形的代价。只要做了决定，就毫不犹疑地执行，他承认自己不是每一次做的决定都是对的，但他深信采取行动因应，是取得可能机会的关键，因此，他不理会市场短线的变动。

六是股神在2005年表示，白沙公司跟大部分投资者不同的是，白沙公司只有【进场策略】而没有【出场策略】，因为，白沙公司是买进后持有，所以，会严选能带来合理报酬的公司来投资。

股市下跌时买股票

七是股神2004年曾说过，投资者要谨记，兴奋和亏损是他们的敌人。他强调，大家应该学会在别人贪婪时恐惧，别人恐惧时要贪婪，因为他知道情绪是投资者最危险的武器，若没正确使用，结果会招来重大损失。

巴菲特表示，自己喜欢在股市下跌时买股票，而不是股价上涨时找买点，他认为试图设下买卖个股的时间都是【蠢人的游戏】，因为，做为美国最成功的投资者，巴菲特直言他根本不晓得在明天、下周、下个月或明年美股的方向会怎么走。

富人看待金钱投资的十个秘密

美国资产阶级家庭收入至少在35万美元至50万美元，一般来说，他们是成功的企业家、政治家、运动员或管理层。其中，90%并不是来自继承。那么，富人如何看待金钱呢？

    1、只有高收入是不够的，你要学会投资。

投资的目的是为了让金钱为你工作，让这些现金成为资金变成收益。


2、使用好时间，把学习重点放在盈利不断增长的小公司。

 

 

在大学实习阶段，把重点放在不断增长的小公司，学习不仅在课堂上，可以带着电脑去星巴克，坐在窗户边椅子上读书，同样的成本，同样的时间，寻找更好的学习环境，最终赚钱多少不同。

 

 

    3、多样化组合，降低风险增加收入。

专注于资产多样化，多样化可以降低风险，巴菲特也是利用多样化来进行投资的。


    4、珍惜时间，专注于更重要的事。

珍惜时间，专注于更重要的事，同时，还有一些额外收入来自比如，租出去房子收入、专利发明、创建品牌、原创出版物、创建了软件平台、节省税金、股票或债券等。


    5、投资好比种下一颗种子长期培养

投资好比种下了一颗种子，农民需要不断浇灌施肥，长期培养收获食物。这颗种子让你养活了一家几代人。时间是金钱的朋友，进行长期投资，让盈利持续并不断增长。


    6、不断工作学习创造机会而不是只靠运气

投资者不断研究投资、持续学习，不断创造机会，而不看起来似乎是靠着运气。


    7、试图用更精确数字来计算资产价值而不是靠猜测

富人试图用更精确数字来计算资产价值，或者一个项目收益风险，而来决定是否买入或卖出，而不是靠着猜测。对市场进行宏观分析，投资基于数据和经验，而不是靠着随意猜测。


    8、学习财会与税收法规知识节省税款

学习税收法律知识，利用股票相关知识进行分析，如何更能节省税收，并且通过复利让账户资产增加。


    9、能承担风险并重新赢得资金

富人把金钱看作有形标记，家庭成员在资产负债表中的数字，能够承担风险，并能够重新赢得资金。


    10、让每一分金钱最大化用途

无论你是捡垃圾、管道清洁工、还是医生、律师等，所有赚得的钱都是值得尊重的。把金钱看作可替代商品，让每一分钱最大化用途。







 

芒格的35条箴言

上大学时辍学、做过美国陆军航空队（USAAF）的气象学家、念过哈佛法学院，但查理·芒格（Charlie Munger）丰富的人生经历中最为人称道的还是结识“股神”巴菲特。

　　31岁那年，芒格遇到一个比自己年轻六岁的小伙子。那个姓巴菲特的年轻人说服他干起了投资，一干就是将近六十年。本月《福布斯》数据显示，作为巴菲特的左右手，芒格的个人资产净值估计高达13亿美元。

　　将近一个甲子都在投资领域摸爬滚打，芒格自然有不少心得体会。虽然他三十多年来很少出席公开活动，但即使是少有的讲话也有不少闪光之处。以下是近几年芒格讲话或是透过媒体报道表达的个人看法，它们不仅会给投资者以启发，也是这位九旬老人处世观的睿智闪现。

　　1、别自怜，因为那解决不了任何问题。

　　2007年5月在南加州大学法学院开学讲话中，芒格说：

　　“总体而言，嫉妒、怨恨、复仇和自怜都是一些危险的想法。自怜很接近于偏执，而偏执是最难以改变的一种思维类型。我们不应该任由自怜自艾的情绪出现……自怜不会让形势好转。”

　　2、不断学习的人现实生活中也会持续进步。

　　同样来自上述讲话，芒格说：

　　“我不断发现，那些出人头地的人并不是最聪明的，有时甚至不是最勤奋的，可他们如同学习的机器。他们每晚上床睡觉时已经比当天起床时更聪明了些。这么做是有帮助的。当你给自己设定了长远的目标时，这种做法的帮助就特别大。”

　　3、有时不得不接受现实，一力承担。

　　2010年芒格在密歇根大学讲话时这样表示：

　　“如果有人说‘我的生活比过去更难熬了’，一味资助他们是危险的做法。有些时候，你不得不告诉对方‘咬牙接受吧，自己来承担，接受现实自己处理。’”

　　4、人生会有一些不公的、可怕的打击，要积极地利用它们。

　　在上述南加州大学法学院的讲话中，芒格说：

　　“当然，人生会有可怕的打击、糟糕的打击、不公的打击。这都不要紧。有些人能恢复过来，有些不能。我觉得，（古罗马哲学家）爱比克泰德（Epictetus）的态度最可取。他认为，一切生命中错失的机会都是一个表现良好的机会，每个错失的机会都是学习的机会，我们的任务不是要沉湎于自怜中，而是以积极的方式利用可怕的打击。那是很棒的想法。”

　　5、知之为知之，不知为不知，是知也。

　　今年9月，芒格在一家小型出版公司Daily Journal Corp.的年会上提到了中国儒家的名言：

　　“孔子有云，知之为知之，不知为不知，是知也。

　　亚里士多德和苏格拉底也说过类似意思的话，真正地了解是要懂得自己有多无知。这是一种可以传授或者习得的技艺吗？如果你足够了解结果带来什么风险，那可能你就懂得。

　　有些人特别擅长了解个人知识的局限，因为他们不得不了解。想象下有位走钢丝的职业表演者工作了20年，好好地活了下来。假如他不了解自己知道什么、不知道什么，就不可能活下来。他努力工作是因为他知道，如果出了错就会丧命。能生存下来的人都知道，了解什么是自己不知道的比头脑聪明更重要。”

　　6、如果一个人既懒又不可靠，这人擅长什么都不重要。

　　在上述南加州大学法学院的讲话中，芒格这样自问自答：

　　“你应该避免什么？答案很简单：懒惰和不可靠。如果你不可靠，你有多少财富都无关紧要了，反正很快会遇到麻烦的。做事真心诚意地投入，这应该自然而然成为你的行为准则。你应该别让自己变得懒惰和不可靠。”

　　7、大慈善组织都有很蠢的一面。

　　在上述密歇根大学讲话期间，芒格说：

　　“我见过那些大慈善机构很荒唐愚蠢的一面，包括世界银行也是。我确实对建立像好市多（Costco）那种有资本主义特征的企业更有信心。”

　　8、别太透支，那种情况连莫扎特也没法应付。

　　在上述南加州大学法学院的讲话中，芒格以莫扎特那样的音乐天才举例：

　　“当然，我们都会受到影响的是自我满足的偏好。可以用‘真实的小我’来指代想行动的主体。比如，为什么‘真实的小我’不透支我的收入？曾经有一位举世闻名的作曲家，他生平多数时候都过得极为悲惨，其中一个原因就是他总在透支个人收入。那人就是莫扎特。假如莫扎特都无法应付这种偏执的行为，我觉得你也不应该尝试。”

　　9、要避免意识形态太强，因为那会毁了人的思想。

　　同样来自上述南加州大学法学院的讲话，芒格提到了意识形态问题：

　　“另一个我觉得应该避免的是极强的意识形态，因为那会充斥人的思想……年轻时容易忠诚于意识形态，当你宣告自己是忠实的成员时，就开始宣讲正统的意识形态。你所做的是反复强行灌输那种意识形态，你是在渐渐地毁掉自己的思想。”

　　10、保持简单。

　　2008年Wesco Financial公司的年会上，该司董事长芒格表示：

　　“要避免麻烦，最了不起的一种方法就是保持简单。当你把事情弄得很庞杂时，系统往往就会失控。”

　　11、乐观的财会核算99%都会出问题。

　　在上述密歇根大学讲话期间，芒格说：

　　“威胁人类文明的麻烦里面，有99%都源于乐观的财会计算。那些财务人员希望追求纯粹的数学方式，只想关注太过悲观的财会核算结果，却导致财会核算太过乐观。这真是疯狂的行为。99%的问题都源自过于乐观。因此，我们应该建一个财会核算方式更保守的系统。”

　　12、对资产，需要比对负债更多的审核。

　　上述Wesco Financial公司的年会期间，芒格说：

　　“负债100%都是好的，一直都是。资产倒是必须担心的。”

　　13、谁要是高高在上的商界骄子，谁就该担起付出高于回报的道德责任。

　　同样来自芒格在Wesco Financial公司的年会讲话：

　　“谁要是得到了命运眷顾，谁索取的就应该比付出的少得多……我认为，当你在美国商界高高在上的时候，你就担起了付出高于回报的道德责任，付出与回报不会成正比，实际上回报没有付出的多。”

　　14、只有那些愿意任何时候离开公司的人，才应掌握公司的高层职位。

　　巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司1995年年会期间，芒格说：

　　“根本不愿随时离开公司的人不适合任职……我认为，对企业独裁，应该多做些测试。不愿随时离职的人是否真适合做出艰难的抉择？我的答案是不适合。”

　　15、“放之四海而皆准的对策”不会奏效。

　　2006年6月26日，芒格在斯坦福大学讲话时提到：

　　“‘放之四海而皆准的对策’不会奏效。每种文化彼此都不相同。适合私立医疗机构Mayo Clinic的文化不同于适合好莱坞制片厂的文化。不可能在所有的场合都用一个模子出来的解决方法。”

　　16、很多成功的机构都不会管得更严，反而管得没那么多。

　　上述Wesco Financial公司的年会期间，芒格说：

　　“很多人认为，只要制定多些流程、多些规定，比如反复检查等等做法，就能创造更好的成果。伯克希尔实际上没有任何过程，除非审查对象主动给我们压力，否则我们几乎不会进行任何内审。我们只是试图在一种无间的网络中经营，赋予这个网络应有的信任，关心其中我们信任的人。”

　　17、应有的信任最重要。

　　还是上述Wesco Financial公司的年会上，芒格说：

　　“人类文明进化的最高形式是以应有的信任编织的无间网络……你一生希望的也就是一种这样的无间网络。假如你的婚姻协议有47页那么多，我建议你还是别结婚了。”

　　18、伟大的投资需要迟来的满足感。

　　今年9月，芒格在洛杉矶讲话时说：

　　“等待对投资者有帮助，很多人只是等不起。如果你没有那种满足感迟一些到来的基因，就得付出很大努力克服自己的不满。”

　　19、想变富有是为了能独立。

　　巴菲特的传记《巴菲特：一个美国资本家的成长》（Buffett: The Making of an American Capitalist）一书提到，芒格曾说：

　　“像巴菲特一样，我也对致富满怀激情，到不是因为我想买一辆法拉利，而是想要独立。我渴望独立。”

　　20、获得智慧是一种道德责任。

　　上述南加州大学法学院的讲话中，芒格说道：

　　“获得智慧是种道德责任。它不仅仅是你用来提高生活质量的东西。这种看法会推断出一个很重要的结论，那就是，人终其一生都要学习。如果没有毕生学习，就不会有优异的表现，基于个人所知就只能几乎原地踏步，学到的东西会让你取得进步。”

　　21、学校不是必要前提。

　　2012年2月《福布斯》的文章介绍，芒格说：

　　“到今天为止，我从未在任何地方上过什么化学、经济学、心理学和商科的课。”

　　22、芒格学习的方式是阅读，不是上学。

　　据《查理·芒格传》（Damn Right!: Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger）书中所写，芒格说过：

　　“我不是在教室里和学富五车的人相遇的，而是在书本上，那样自然。我不记得第一次读到本杰明·富兰克林的作品是在什么时候，托马斯·杰弗逊的书是7、8岁的时候在床上读的。我家人都喜欢那类书，通过纪律、知识和自控获得成功。”

　　23、应该赋予CEO无需经全体董事审核独自做决策的权力。

　　同样来自以上2006年6月的斯坦福大学讲话，芒格说：

　　“如果身处复杂的环境，公司有位优秀的CEO，你会希望他在处理外部事务时有发言权…… 你能想象巴菲特和别人说‘抱歉，我必须回去和公司的董事商量’吗？我的意思是，回到公司，他肯定必须同董事们商量，可他能预料到董事会怎么说，大家都知道他说的话就是管理指示。”

　　24、作为投资者，即使是本杰明·格雷厄姆也有很多东西必须得学。

　　同样是今年9月Daily Journal Corp.的年会上，芒格说：

　　“我不喜欢本杰明·格雷厄姆和巴菲特遵循的那套他的做法。必须理解巴菲特，他在那么年轻的年纪发现了格雷厄姆，然后就以此人为目标努力。格雷厄姆的观点改变了巴菲特的一生，他早年大多在近距离崇拜格雷厄姆。

　　可我不得不指出，作为投资者，即使是本杰明·格雷厄姆也有很多东西必须得学。他对估值企业的看法全都来自大萧条几乎毁掉他的方式。他总是有点害怕市场的能力，所以余生都是在这种恐惧中度过，而且他的一切方法都是为了控制市场。”

　　25、美国政府其实应该在金融危机期间给予更大规模的救助。

　　同样在上述密歇根大学讨论时，芒格说

　　金融危机“用够多的不幸和干扰打击了经济，摧毁货币，天知道会发生什么。所以我觉得，一旦碰到那样的麻烦，就不应拿出一些小打小闹的救助，当时应该考虑更大规模的救助。”

　　26、个人财富应该回馈社会。

　　《穷查理宝典：查理·芒格的智慧箴言录》（Poor Charlie's Almanack: The Wit and Wisdom of Charlie T. Munger）一书写道，芒格说过：

　　“那些很幸运的人有回馈的责任。不论是像我这样一直给予很多，还是像巴菲特那样起初给予得少后来（去世时）很多，这都只是个人偏好的问题。”

　　27、对于机构和散户迅速交易衍生品与股票的看法

　　今年9月Daily Journal Corp.的年会期间，芒格说，

　　“这种做法是屠杀无辜者，它让那些在拉斯维加斯做博彩生意的人看起来都成了好人。”

　　28、对华尔街的看法

　　2010年5月《福布斯》的一篇报道提到，芒格说：

　　“华尔街的财富和政治权力都太多了。”

　　29、演讲结尾的建议

　　上述南加州大学法学院的讲话中，芒格在结尾说：

　　“我要像个追求真相的老年勇士那样，用《天路历程》（The Pilgrim’s Progress）里的一句话来结尾：‘我把自己的剑留给配得上它的人。’”

　　30、对全球变暖的看法

　　2009年接受CNBC采访时，芒格说：

　　“我们对全球变暖的讨论是混乱的。而混乱可能导致极大的痛苦。只要花足够的时间和资金就能解决海平面上升。我认为它根本算不上人类的浩劫。把它视为浩劫是在煽风点火，制造新闻。”

　　31、对买黄金的看法

　　2012年接受CNBC采访时，芒格说：

　　“我觉得，要是在1939年住在维也纳的犹太家庭，黄金是个了不起的东西，它能缝进你的衣服里去。可我觉得文明人不会买黄金。”

　　32、对比特币的看法

　　据福克斯新闻报道，今年5月芒格这样说过：

　　“我认为它是老鼠药。”

　　33、对银行家的看法

　　2013年5月接受CNBC采访时，芒格说：

　　“我认为，不要相信银行家可以自控。他们像吸海洛因的瘾君子。”

　　34、对整个投行的看法

　　同样来自2010年5月的《福布斯》报道，芒格提到：

　　“投资管理比投行更光荣。”

　　35、对后人会认为他是怎样的人

　　今年5月接受CNBC采访时，芒格这样说：

　　“可能在后人记忆里，我是个聪明的家伙。”
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