Friday, September 30, 2016

一个短期债务偏高,但有望更上一层楼的(MITRA,9571,主板建筑股)

尽管短期债务偏高,但多数为大型建筑项目的应付账款和贷款,可随工程的推进取得现金流而逐步偿还。如果适量的把部分资金投入在类似MITRA的公司,未来的回报也是很客观的!

MITRA在8月份入围《《福布斯》》2016年亚洲200家最佳中小型上市公司,今年继续挑战10亿营收目标,并在接下来寻求更上一层楼。随著今年政府频频颁发大型工程合约,建筑领域一片欢腾,MITRA也明显受惠。尽管产业领域的建筑订单显著减少,但来自国内基建工程的订单,弥补了产业市场疲弱的不利局面。

根据公司最新公布的业绩表现,上半年营收为4亿4105万令吉,意味著下半年上看5亿5895万令吉以上营收,按年增加15%。除了手上15亿令吉的订单,公司参与竞标合约总值31亿令吉,估计年底订单总额至少达到19亿令吉水平,等于2015年财政年建筑业务营收的2.5倍!

过去4年,MITRA的平均净利赚幅为9%,比同行平均值高。做为一家建筑公司,MITRA的财务状况健康,以最新业绩为准的净负债率只有0.18倍(总贷款除于总资产和债务)。 周息率在3.6%左右(以股价RM1.40为准),大约高于平均的定期存款。股本回酬率3年平均保持在13%或以上,是一家连续3年成长的建筑公司!

目前产业发展部门的未入账销售(unbilled sales)约为1亿6000万令吉。除了Wangsa 9 Residency,近期在蒲种辉煌、柔佛边嘉兰、雪州武吉布伦东(Bukit Beruntung)的产业项目,发展总值为2亿1200万令吉。

除了争取新合约的强大能力外,有效的成本控制与极佳营运效率,可确保公司在取得高营收的同时,亦包住赚幅以维持稳定的盈利。

在这万变莫测的市场上,选股功夫自然成了投资成功的重要部份,在慎选股票的同时,也要拿捏好进场和出场的时机,与消费型公司不同的建筑股,是属于周期型的,所以在投资在这类公司的时候,无比要小心,对于未来前景的预测和估算显得很重要。举例:(MUDAJYA,5085,主板建筑股)。MUDAJYA的旺盛期在2006年到2010年,如果你在2009年后才进场,你肯定到现在还亏顺着!MUDAJYA在2014年在上市以来首次面临亏顺的业绩,2015年也不例外。

这只是我所指出的其中一个例子,所以在投资建筑公司时务必注意许多因素,这就是为什么股神巴菲特不鼓励大家投资在周期型的公司的原因!

注:本文提供的资料和分析存属分享,并不是一项买卖建议,读者若依赖本文的参考,建议先咨询过自身的投资顾问或经纪人。


Thursday, September 22, 2016

去年成功的投资: 星光资源(SKPRES,7155,主板工业产品股)

从小弟2008年进入股市就是以分散投资组合风险的操作方式,我的初期资金不多,但分散的投资大概在5-6家公司。到了2014年,我检视我的投资,发现我的组合回报率虽然高过平均市场的回酬大概在20-30%每年。我开始觉得应该改变我的过度分散的策略,所以在2014年12月尾左右,我决定做了一个投资策略的改变,引用股神巴菲特的话 :“把大部份的鸡蛋放在少数篮子里,并且用心照顾这些篮子。”

在2015年头,我把我的组合里比较没有那么好的公司都卖了,然后把大量的资金投资在星光资源(SKPRES,7155,主板工业产品股),整个组合只有3家公司,头寸最大的投资标就是SKPRES。先来介绍SKPRES的行业背景,我再来述说我买入的时机和股价。

星光资源为客户提供广泛的产品和服务,包括原型、工具和注模,专长于生产汽车和音响产品。此外,该集团也为戴森公司生产和供应吸尘机和其他家用电器。戴森公司总部设在英国。液晶电视和吸尘机是星光资源收入的主要贡献来源。根据达证券研究,星光资源拥有五个主要客户,戴森公司、夏普(Sharp)、Pioneer、Fujitsu以及Flextronics。这五个主要客户已经同星光资来往至少10年。

由于星光资源的客户委任供应商供应树脂给它,所以它有能力将任何原料价格波动和风险转嫁给客户。星光资源同供应商密切合作,通常也参与寻找原料和价格谈判。因此,任何原料价格的激烈波动,都不会产生直接的影响。星光资源的外汇风险不高,因为它有将近90%的营收以令吉计算,只有约10%是以美元计算。值得一提的是,它的部份原料是以美元计算,所以这自动减少了它所面对的汇率风险。此外,星光资源也允许每个月检讨一次美元售价。因此,该集团所面对的汇率风险,基本上非常微小。
 
当时2015年1月份,SKPRES的股本回酬率(ROE)大概在17%,本益比(PE)是14,周息率大概在2.65%左右(显然不高,但这股票属于成长股,所以小弟就不在意啦)。本人是在7/01/2015 以0.645首次买进SKPRES(没有记错的话是在年中股东大会或者是特别大会过后),当时公司一致通过收购合拼老板GAN KIM HUAT拥有的另一家公司:TECNIC

所以基本上,我是对SKPRES将来的前景充满信心,加上老板在2014年陆续释出部份股权,经过查询发现机构投资者的股份明显增加很多,所以我估计老板的股份是卖给了机构投资者。经验告诉我,这个是股票即将被推升的前期和中期动作了,所以也没有任何的犹豫就把手上拥有的70%资金投入在SKPRES。

在04/02/2015和13/02/2015,我再次买入该股以0.765和0.785的价格,虽然已经上了20.2%,但当时我计算SKPRES公司的内在价值是RM1.25,所以对于我来说,还算非常便宜的! 我的平均买入价格在RM0.751,这个时候我的资金比率已经到达80%资金投资在SKPRES了,也是在坐等丰收的时刻了!

但是万万没有想到这列车走得有点快,我在5个月内就获利了结!跟之前我成功的投资之一(KPJ,5878,主板贸服股)相比差别很大,KPJ的投资获利用了3年!不过KPJ的回报率远大于SKPRES!但是时间用得比较长,不过两个投资案例都属于成功!

说得有点离题了,本人在13/07/2015年把SKPRES以RM1.34的价格全部售出获利离场!扣除所有费用赚了76.65%!虽然没有开翻,但在短短5个月内赚了76%,本人是已经满意了,毕竟我已经击败大盘平均的回酬率了!

此投资的成功之处在于“把大部份的鸡蛋放在少数篮子里,并且用心照顾这些篮子。”
但真的要非常用心照顾这些篮子,不然的话,也是双利刃,也有可能因为不小心打翻了篮子!所以投资务必知道自己的投资是什么,风险到多少,了解你投资的公司的基本面和内在价值,而不是听风就胡乱买进!

共勉之~

注:本文存属分享,并不是一项买卖建议,读者若要依赖本文所提供的资料做投资决策,应该先询问专业投资管理顾问或自身的经纪人。