Monday, June 25, 2012

油棕成熟时的造王者-CB工业产品(CBIP,7076,主板工业股)

CB工业产品(CBIP,7076,主板工业股)的油较厂建设业务蒸蒸日上,合约拿不停,同时股价从2010年开始往上升,至今未见疲态。公司合约稳健和积极回馈股东是推动股价的两大因素,但另一方面,该公司已在部署扩展至种植业,种植地面积庞大,待5年后油棕成熟收成时,长期前景备受看好。

任凭在印尼拥有3万至4万公顷的种植地,加上在国内和贸易风种植(TWSPLNT,6327,主板种植股)联营种植公司,CB工业瞄准种植业务可在5年内达至国内中型种植公司的规模。这些面积庞大的种植地目前正待开发,5年全面种植后,这些油棕树从成熟至重新翻种期将长达20年,这期间可带来稳定收益。加上自身从事油较厂的专业,其棕油的榨取率将会相当理想。

伴随著公司快速成长,CB工业产品也积极回馈股东。今年3月先是1送1红股进行除权,然后4月宣布脱售两家子公司后获得的资金,以每股30仙作为特别股息派出。在5月份公布2012年第一季(截止3月31日止)业绩时,该公司先派了10仙股息。在过去两年的一般股息稳定在10仙水平。

现在CBIP的股价2.58令吉(6月22日),过去全年的每股盈利(EPS)39仙(红股除权后),CB工业产品的本益比仍然只有6倍,显示公司盈利成长跑赢股价涨幅,因此盈利对股价的估值廉宜。

合约稳健是推动CB工业产品股价因素之一。踏入6月以来,该公司不断得到新合约,而且合约都来自大集团如新加坡丰益集团(Wilmar)和森那美集团(Sime Darby)。此外,在本月将种植子公司环球投资控股(FGVH)挂牌的联邦土地发展局(Felda),也是大客户之一。从2000年至2011年间,CB工业产品总共替我国和印尼的种植公司建造了95座油较厂,其中最大的单一客户,是联邦土地发展局的10座工厂。

CB工业产品手上未入帐的油较厂合约已增加至4.4亿令吉。每股盈利的平均年复率增长为30%,表现敖人!保守估计以15%年增长计算,内在价值为RM 6.13。

注:本文不是一项买卖建议,读者在买卖相关股项应先咨询过自身的证券投资顾问!

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