槟州大地主--恒大置地（TAMBUN，5191，主板产业股）

恒大置地（TAMBUN，5191，主板产业股）的大本营位于槟岛，主要的市场亦是以槟岛为主，但是，该公司位于威省南部的珍珠城项目（Pearl City），却可能是该公司皇冠上的珍珠。每年12月31日结账的恒大置地，在2013财政年的净利为6499万令吉，或每股19.77仙，本益比为11.9倍，而所派发的每股股息只有6.6仙，周息率（DY）只有2.8%。

虽然恒大置地的业务只集中于槟城，但却交出了亮眼的业绩，其3年净利复合成长率（CAGR）为34.8%。去年去，不少高等学府与企业，都纷纷宣布将进驻BATU KAWAN，其中包括赫尔大学（University of Hull）及伯乐大学学院（KDU）；葛京Ikano、阿斯彭（Aspen）、PE Land有限公司及CBRE有限公司，亦将设立家具大卖场或购物中心。BATU KAWAN在未来几个月内，将会有更多新项目流出，而恒大置地将会成为主要受益者，对其在槟城的投资项目，带来正面影响。

恒大置地2013财政年盈利表现强劲，每股盈利增长为21%，目前该公司的未入账销售为4亿5550万令吉。公司的资产负债表稳健，手上净现金为2800万令吉。2013财政年的股本回酬（ROE）为25%。在管理效率与素质方面，该公司董事经理郑克生（目前持有恒大置地的38%股权），从事房屋领域已有30年经验。而财务主管梁氏（Steven Neoh）亦在产业领域拥有不少经验。

鉴于强劲的销售，及预期可取得可观盈利，加上有机会重估手头上地皮而提高其每股净资产价值（RNAV），该公司的内在核心价值介于RM4.81，和目前股价相比还有一倍的上涨潜力。

注：本文提供的资料和分析存属分享，并不是一项买卖建议，读者若依赖本文的参考，建议先咨询过自身的投资顾问或经纪人。